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金榮財富管理首席基金經理、北方金銀業首席策略師 史理生
港股上周表現反覆，內地股市明顯轉弱，但美股升勢似有餘未盡，捨不得的心理使部分投資者仍留戀牛市一期內。其實已有眾多不利因素陸續浮現，勢把港股加速推入牛市二期。
眾所周知，帶動港股走出金融海嘯谷底的最大功臣是內地A股，今年初到最近，中國社會科學院等內地機構不斷勸告群眾慎防資產泡沫，彷彿告訴投資者中央即將出手打壓資產市場，但當時股市和樓市升勢初現，誰都不願這麼快離場；如今股樓已累積了龐大的升幅，聰明的炒家自然會借擔心流動性收緊為獲利回吐的藉口，溫總雖然親口澄清並無此事，無奈股市早已位高勢危。所以說，股市處於低谷，哪怕是壞消息，市場還是跌不下去；股市若高處不勝寒，儘管是好消息，大市還是升不到哪裡去。
從上周港股的走勢看，雖然恒生指數創出今年的收市新高，但港股主要靠兩大重磅股中移動(941)和滙豐(0005)支撐升勢，市場升勢寬度不足，成交亦不配合；美股在聯儲局議息過後出現反彈，但實際是愈來愈多內幕人士加入減持行列，買賣比率一面倒傾向沽方。
港股走勢一向與美匯指數相反，即美匯強、港股則弱，相反亦然。還記得金融海嘯初期，市場避險意識高漲，美元成為資金避風港，美匯急升，港股則拾級而下；其後各國全面協調推出寬鬆的宏觀經濟政策，投資者風險胃納回升，資金從美元流出，美匯逐步轉弱，港股進入強勁的反彈浪。正當標普500指數高見1000點，恒指曾升破21,000點之際，一直疲莫能興的美匯指數在同一時間找到支持，先後兌歐元、英鎊以至澳紐加等商品貨幣作出顯著反彈。美元轉強的背後意義其實是醒目資金的避險意識重返，這將不利股市短期的走勢。
黃金值得趁低吸納
按道理說美元反彈，黃金後市應該看低一線，似乎不應出自筆者這個大好友之口，我不但不看淡黃金，反之更建議投資者趁低吸納。值得注意的是，金價於2005年8月至2006年5月曾出現一次大升浪，從每盎司430美元漲至730美元，短短9個月之間升了七成，此後金價即進入長達16個月的調整期。說來湊巧，今次金市的大型整固期始於2008年3月，並一直維持到現在，中間經歷了17個月，已輕微超出了上次的整固時間。上次當黃金經數次努力並成功突破了680美元的阻力後，只用了9個月時間便衝破1,000美元大關。去年3月至今，金價屢次上衝1,000美元阻力均無功而還，投資者看來也有疲態，如果今次是上一次的翻版，金價一旦衝破1,000美元大關，升勢將是同樣驚人的。
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