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梁亨
去年9月雷曼公司倒閉引發的全球金融海嘯，至今恰好一周年。在金融海嘯中受創的美高收益債市，在告別最悲觀時刻後，美林高收益債100指數今年以來錄得約22%漲幅，使指數近一年虧損收窄至不足2%。有分析指出，目前指數平均8.6%孳息率，是吸引風險偏好度較高的資金關注的原因，也是相關基金值得看好之處。
有基金市場策略員表示，美高收益債基金今年表現與美股相若，從違約率反映未來展望而言，據穆迪7月違約率報告認為，美高收益債違約率第四季攀至高點12.7%，然而這預估值比去年第四季預估水準低。
違約率高位回落 入市良機
雖然今年違約率仍有升高疑慮，但違約率在高收益債是屬於落後指標，息差卻已經開始緊縮。加上穆迪7月報告預估明年7月違約率將回落至3.8%，因此違約率在高點回落前，是布局收集具有積極色彩的美高收益債時機。
比如佔近三個月以來榜首的宏利美國高息債券基金，主要透過投資於BB/Ba級或以下的美國或非美國的固定收入證券組合，以取得總回報和經常性收益兩方面的高收益。上述基金在2007和2008年表現分別為-9.22%及-44.49%。資產百分比為57.84% 債券、19.92% 股票、12.81% 現金及9.43% 其它。該基金三大投資比重為7.8% Delta Air Lines Inc.、5.63% Ual Corp. (4.5%/30-06-2021)及4.04% Isle Of Capri Casinos (7%/03-01-2014)。
納入投資組合助減緩波動
值得注意的是，巴菲特旗下的巴郡在第二季提高包括公司債的債券持有比重，有分析指出，以巴菲特投資智慧，歷史經驗顯示在景氣由谷底邁向復甦初期，股市的震盪通常較劇烈，此時若有一定比重的債券可減緩市場波動對資產組合的影響。
儘管美國8月份失業率出現比預期高的9.7%，不過，8月份非農業職位僅減少了21.6萬個；最新公佈的8月美國聯儲局會議記錄，顯示聯儲局官員有信心經濟有望在今年年底以及2010年實現增長。因此預期美企業獲利繼續改善下，可樂觀看待美國高收益債券市場前景。
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