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中銀國際
基於9月16日發佈的潛在公司活動的公告，我們認為，雖然仍存在不確定性，但中國海外發展(0688)應將從此舉中獲益。在近期的股價調整之後，中國海外發展的估值已經具有吸引力。我們將其評級從持有上調至買入。
股價調整提供買入機會
支撐評級的要點：1、就相關公司活動簽署的有條件協議可以使公司間接獲得廉價土地資源；2、近期股價調整提供買入機會。
影響評級的主要風險：(1)內地房地產市場表現優於我們預期；(2)政府政策面臨不確定性；(3)有條件協議面臨不確定性。
該股目前估值較其遠期每股淨資產值溢價3%，相當於19.1倍10年預期市盈率，估值不貴。我們對該股維持20.50港元(昨收17.7元)的目標價格。
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