港股動向：從貨幣歷史看人民幣出路

http://paper.wenweipo.com [2009-09-21] 我要評論

中國北方金銀業首席策略師　金榮財富管理首席基金經理　史理生

　港股近日受到中央於國慶前宣布在香港發行人民幣國債的消息刺激而重上21,000關口，可見人民幣愈自由化，湧入本港的資金則愈多，香港作為國際金融中心的地位更形鞏固。

　的而且確，我們不要期望人民幣能與美元或歐元並駕齊驅的日子能在下月或甚至在十年後便會成為事實，但終有一天，大宗商品將採用美元以外的某一種貨幣交易。目前中國才是全球最大的商品市場買家，有關大宗商品以美元計價的爭論，因此更成為投資分析界中炒得熱烘烘的話題。G20領導人本月將在美國匹茲堡開會討論最新的環球經濟形勢，許多人認為美元弱勢可能成為議題之一。

　誠如鄧普頓新興市場基金經理麥樸思所言，大宗商品可以其他貨幣計價，而這情況已開始出現了，例如巴西和中國近來達成協定，在部分交易上使用本國貨幣，背後的道理其實十分簡單，因為中國已超越美國，成為巴西最大的貿易夥伴。

　在二次大戰前英國無論在經濟及軍事上都佔有優勢，殖民地更遍佈全球，無奈二次大戰後國力日衰，歐洲戰亂頻仍，美國則休養生息，加上海外人才與資金蜂擁而入，美國國力終於超越英國及其他歐洲大國，奠定了國際霸主的超級大國地位。英鎊隨着英國國力的衰落，早已喪失了儲備貨幣盟主的地位，美元在美國國力如日方中下，順理成章成為國際貿易及儲備貨幣。值得指出的是，英鎊經歷了數十年才喪失其儲備貨幣的地位，而當美國推出美元作為聯邦的共同貨幣時，也整整花了一百多年才讓各州接受其為實質貨幣地位。

貨幣三分化成大趨勢

　財經評論員通常點名歐元作為大宗商品交易的替代貨幣，因為歐元流通性較佳，但不要忘記歐元和美元比只算是初生之犢，尚在發育成長的初階，未來前景依然難料。所以除非另有貨幣可供選擇，否則，在相當長的時間內，大宗商品的交易媒介還是以美元為主角。更加值得留意的是，美國發行美元可謂一紙風行，從中得到的經濟利益是無可估量的，一旦有其他貨幣欲取而代之，美國會坐視不理嗎？到時一場貨幣戰爭引發的經濟災難將無法避免。從上述歷史角度分析，要人民幣成為國際貿易及儲備貨幣看來是遙不可及的事，不過隨着中國成為一個超級強國，人民幣早晚會成為主要的全球貨幣。在人民幣邁向自由兌換的漫長歲月中，除了增加經濟及軍事力量外，中國官方也明言會有秩序地增持黃金作人民幣的後盾，以增加人民幣的含金量，冀能帶給世人對該貨幣的信心。

　筆者不相信美元崩潰論，但長遠而言，儲備貨幣三分化即美元、歐元和人民幣，已是不可逆轉的大趨勢。而在這歷史潮流中，黃金受到各國以至個人投資者的垂青，亦是無可置疑的事實。技術上，盎司金價在中秋節前後大有向上挑戰1,033美元水平的歷史高位的可能。