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梁亨
美國聯儲局上周三議息會議後的聲明指出，美國經濟正處於復甦道路上，決定將利率維持不變外，也宣佈將規模1.25萬億美元抵押貸款支持證券購買計劃延長至明年第一季度，而3,000億美元的國債買入計劃，則維持10月底完成目標。受惠於資金對避險需求有增無減，資金持續流入美政府債券，也令相關基金的收益保持穩健。
由於美國經濟回升基礎離不開適度寬鬆貨幣政策，美國財政部今年已發行1.41億美元的國債，在目前資金泛濫的情況下，美元貶值似乎已不可避免。然而市場對美債的需求保持穩定，使美國國債價格和收益率走勢持平。
續受惠大量資金流入
值得注意的是，相對於今年美股勢頭，自3月初到9月，淨流入美股基金的資金不足110億美元，淨流入美公債基金的資金卻超過2,100億美元。
有債券天王之稱的比爾．格羅斯近幾周內已持續買進美國國債。因此擔心股市漲幅真的過了頭的投資者，近期約3.3至3.5%的美國國債收益率，不失為持盈保泰的配置選擇。
比如佔近三個月以來榜首的摩根富林明美國綜合債券基金，主要透過投資具投資等級的美國債券。上述基金在2006、2007和2008年表現分別為1.64%、8.44%及11.91%。資產百分比為79.89% 債券及20.11% 現金。基金標準差為5.67%。至於該基金的三大投資比重為7.27% US Treasury Bond (8.125%)、6.21% US Treasury Note及5.45% US Treasury Bond (8%)。
雖然近期美國國債的走勢確實讓人無所適從，而檢視美國股市自由現金流量孳息與國債孳息間的息差創1990年來最大，在發現景氣復甦的態勢已確立後，有部分投資者預期美債中長線仍會面臨加息的壓力，因此屆時將難脫離弱勢格局。
明年春季加息機會降
然而現實上，第二季度美國家庭對金融市場4,258億美元的資金融出中，有3,429億美元是用於購買美國國債；而美國聯儲局上周三議息會議後，聯邦基金利率期貨顯示，市場已降低了於明年春季調高聯邦基金利率目標的預期。
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