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國浩資本
根據商務部的統計，前1000大零售商在為期8日的黃金周的首3日銷售額按年增長15%，顯示在經濟不景氣中消費支出仍然強勁。百麗國際(1880)將於11月中旬公佈第3季度同店銷售數據，但管理層暗示第3季度鞋類業務同店銷售將優於上半年7%的水平。
新收購業務將產生整合效應
本行相信2009年下半年與2010年鞋類業務利潤率將會上升，主要因為未來的折扣推度或促銷活動將有所縮減，而新收購業務亦將開始產生正面的整合效應。
09至2011年盈利預測獲上調
存貨過剩抑制了2009年上半年公司運動服飾業務的利潤率。然而，管理層預計年底存貨過剩問題將基本上獲得解決，尤其是耐克品牌，這顯示2010年運動服飾業務利潤率將上升。對於耐克品牌，最近數月的同店銷售將按年持平，優於上半年按年負增長的情境(上半年按年下降7%)。
基於更好的盈利前景，本行將2009年至2011年每股盈利預測上調為0.310元人民幣、0.384元人民幣與0.448元人民幣。百麗現價相當於21.6倍2009年市盈率，18.0倍2010年市盈率，本行認為估值並不昂貴。重申買入評級，上調目標價至8.71元，相當於20倍2010年市盈率。
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