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群益證券（香港）研究部董事 曾永堅
恆生指數自2010年初至今，由今年高位(22,672)已調整(13.99%)，觸發調整的原因就是：部分熱錢因應美元反彈之勢，作美元利差交易平倉；另部分法人資金因應美元需求上升產生的種種連鎖效應，作鎖定利潤的沽貨部署。港股下跌反映出如主要與市場憂慮中國政府收縮資金流動性相關，但中國相關高官表明維持今年新增貸款在7.5萬億人民幣水平，相對去年總新增貸款額只是減少約16%左右，市場似乎反應過敏。
港股是次的調整周期，實際始於去年11月中旬，即恆生指數處於去年高位23,100點的時候，以此計算，至今恆指已調整約15.6%。以技術調整的傳統現象為15%左右推測，如基本面沒有呈現或潛在向壞的變化，推斷恆指在接近19,000水平，可望逐步穩定下來。不過，由於是次觸發港股步入調整的因素，主要是「歐洲五國」的財政風險，牽動投資者、機構及國家對歐羅結構問題的重新關注，繼而沽售或減持歐元及相關資產，相信自歐美金融海嘯爆發後，歐盟成員國經濟強弱差異的本質衍生出的結構問題日益凸顯，隨着美國經濟逐步穩定下來，增加資金回流美元資產的誘因，此一短期趨勢，自然使與美元相關利差交易拆倉的憂慮不易驅散，對港股短期氣氛有利空影響，令恆指的技術反彈力度受制。
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