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梁亨
全美地產經紀商協會（NAR）周二表示，美國商業房地產行業將不會在2010年改善。此外，現時美國商業房地產所佔比重已取代住宅市場，也成為美國銀行業的隱憂。據基金市場策略員表示，美國高失業率，導致商業辦公大樓空置率居高不下，以及商業房地產不良債權問題漸漸浮現，也讓相關房地產證券基金受壓，何況基金類別近一年來累積的回報升幅仍大，因此最好還是忍手為宜。
儘管美國12月商用房地產價格指數攀升4.1%，創下史上最大單月升幅。然而，全球房地產證券市場在月下跌5.9%，終止去年三月以來漲勢，其中以英國與香港跌幅最重，全月下跌8%及13.6%，全球最大的美國市場則下跌5.4%。
比如佔今年以來榜首的摩根士丹利美國房地產基金，主要透過投資於美國房地產業有關的公司股票，以尋求長期資本增值。該基金在2007、2008和2009年表現分別為-17.99%、-42.24%及41.38%。資產比重為96.67% 股票及3.33% 現金。基金平均市盈率和標準差為42.34倍及41.1%。
摩根士丹利美國房地產基金的資產行業比重為94.93% 金融服務、4.06% 消費服務及1.01% 健康護理。至於基金的三大資產比重股票為10.12% Simon Property Group Inc.、9.1% Equity Residential及9.1% Vornado Realty Trust。
商業地產貸款存回收風險
美國房地產市場看似穩定下來，但據美國國會監督委員會最新估計，美國金融業者可能因商業房地產逾放損失2,000-3,000億美元；已有銀行重整不良債權，避免逾放損失擴大，爭取更多時間。
重整債權的效果不得而知，市場正擔心今年和接下來期滿的一波波商業房地產貸款，如何能夠獲得金融業者更積極重整這些問題債權，這也意味處理問題所需時間，可能比一般人預期的還長，因為只有美國經濟情況改善，金融機構才可能有更寬鬆的時間收回放款。
由於這波美國商業地產的高峰期出現在2007年，大量貸款將在2012年左右到期，經濟學家預計，當地的商業地產問題未來兩三年內將進一步暴露，商業地產是否會再一次引發系統性風險，目前尚難判斷。
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