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【本報訊】(記者 周紹基)滙控(0005)公布09年度業績後，大行普遍對「成績表」感到失望，滙控在港股時段繼續捱沽，昨日勁跌7%，險守80元邊緣。證券商指，滙控核心盈利表現欠佳，但只有少部分券商實際地下調滙控的目標價，普遍仍對其亞洲區業務前景有信心，故最終維持其投資評級。證券商給予滙控的目標價，介乎75元至122元，其中里昂看法最悲觀，給予目標價75元及沽售評級。
一級核心資本比率勝預期
摩根大通指，滙控去年業績遜預期，重申「增持」評級及目標價117元，摩通對其業務結構及地域分布仍然樂觀，指其資產負債表仍強勁，資產高達1,360億美元，高於此前預期1,310億美元，其一級核心資本比率達9.4%，亦比預期為高。
瑞銀降目標價至90.2元
高盛研究報告指，滙控09年度下半年業績低於預期，稅後淨利潤只23.5億美元，遠低於該行原預期49.9億美元，顯示旗下北美、歐洲及中東業務未能達市場目標；但基於其在亞洲具強勁分行網絡，及穩固的基本因素，加上預期未來息差會持續改善，故維持其「買入」的投資評級，及目標價122元，相當預測2010年市帳率2.15倍。
瑞銀則下調滙控目標價，由820便士(約94.9元)降至780便士(約90.2港元)，但重申「買入」評級，指其去年資產負債表、除稅前盈利均令人失望，但指其一級核心資本充足比率達9.4%，高於該行原預期。
瑞銀於報告中認為，滙控09年的核心一級資本比率升至9.4%，高於該行預期50點子，34美仙的派息將是集團維持可持續派息的暗示，但瑞銀仍調低該行短期盈利預測8美仙，目標價降4.9%至780便士，但評級維持「買入」。
瑞銀表示，滙控資產負債表仍佳，但集團稅前盈利低於預測的30億美元，主要由於交易收入及投資收益都較預期少，淨息差雖符合預期，惟貸款結餘較少令淨利息收入出現溫和跌幅，每股盈利符合預期只因稅收減少，滙控表現要好轉仍需待利率回升。
里昂籲「沽售」目標價75元
眾多報告中，以里昂報告最悲觀，里昂指出，滙控交出較市場預期差30%的業績，部分與09年下半年39億美元的債務重估虧損有關，加上中東撥備增加，所以里昂調降滙控評級至「沽售」，目標價大降12.8%至75元，相當於13倍市盈率及1.3倍市賬率。
里昂表示，由於其在英國的貸款虧損撥備(LLP)維持高企，沒有如巴克萊一樣下跌，相信滙控仍未走出不良貸款周期。
里昂指出，滙控對中東短期看法負面，中東的LLP又急升至13億美元，為歐洲的一半，但當地的貸款卻少95%，這將成為滙控的隱憂。
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