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■泰國反政府紅衫軍去年12月10日行憲紀念日在曼谷民主紀念碑前舉行示威，要求政府修改憲法。資料圖片
前泰國總理他信流亡海外至今已差不多4年，4年以來，圍繞他信的政治紛爭一直未有平息，支持他信及反他信的人士不斷發起示威抗議。最近，支持他信的紅衫軍又開始有所行動，準備於3月中再舉行大規模示威。東驥研究部認為，除非泰國局勢有突破性發展，否則紅衫軍示威仍然不成氣候，對泰國股市影響有限，相信短期內泰國曼谷SET指數仍於690-740點的區間上落。基於泰國經濟向好，加上股市預測市盈率只有10.9倍，投資者在審慎策略中，可採取逐步吸納泰國基金。
是次紅衫軍示威是為表達對他信案件裁決之不滿。他信於2006年被軍方發動政變推翻，被迫流亡海外。其後軍方以逃稅為由，凍結他信的巨額資產，並指控有關資產是違法出售家族電訊企業股份所得。上周五泰國大理院（最高法院）就是否沒收他信及其家族巨額資產案作出裁決，法院指他信在任時隱瞞持有家族電訊公司的股份，違反法例規定，並認為他濫用政治權力，制訂偏幫家族公司的電訊業政策，因此裁定充公他信在泰國總共460億泰銖（約108億港元）的資產，超過其被凍結的760億泰銖（約178.5億港元）資產一半。而為了緩和紅衫軍的不滿情緒，餘下的300億泰銖（約70億港元）資產則可望獲得解凍。惟紅衫軍認為裁決不公，認為他信是遭政治迫害，並準備於3月14日在曼谷發起大遊行以表達不滿。不過，由於紅衫軍缺乏泰王及軍方的支持，相信示威只會對泰國經濟帶來短暫影響。
泰王繼承問題未明朗
相對紅衫軍的示威，泰王健康問題所潛藏的政治風險更大。泰王近年來健康欠佳，自去年9月因肺部感染而入院後，泰王僅有幾次公開露面。去年12月5日82歲大壽時，他就沒有發表例行演講，閱兵活動也取消，直至近日曾短暫出院，到皇宮出席宴會並住了一晚，後又返回醫院。由於泰王繼承人問題始終未有定案，為泰國政治添上變數。
總括而言，圍繞前泰國總理他信的政治紛爭及泰王健康問題是現時泰國主要的政治風險來源，不過兩者的影響力亦大有分別。由於前者已曠日持久，對股市的影響逐漸減少，跌幅往往不如預期中大。而後者則是一直以來的隱憂，一旦泰王健康急轉直下，泰國股市有10-20%跌幅亦不足為奇。
經濟向好 市盈率吸引
故此，投資泰國基金的投資者需密切留意泰國的最新局勢，靈活走位以免招致重大損失。就泰國經濟而言，筆者認為其經濟基調仍然良好，泰國去年12月份失業率只有0.9%，而且1月份消費者信心指數亦重上79以上，兩者皆回歸金融海嘯前的水平，加上通脹率持續上升，相信當是次紅衫軍示威結束後，泰國將進行加息，以確保經濟平穩增長。此外，現時泰國股市預測市盈率只有10.9，相比其他亞洲國家仍處於偏低水平，故此一直有留意泰國市場的投資者可逐步吸納泰國基金。
根據理柏的地區分類，坊間現時僅有7隻泰國股票基金可供選擇，其中以JF泰國基金的表現最為出色，該基金三年回報為33.6%，乃同類基金中最高。不過投資者要留意，投資單一國家股票基金一般而言風險較高，建議投資者可選擇一些亞太或新興亞洲股票基金，以分享區域性經濟發展所帶來的投資機遇。 ■東驥基金管理
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