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張賽娥 南華證券副主席
礙於市場仍然憂慮聯署局將提高銀行貼現率，加上歐盟未決定對希臘將採取何種經濟協助前，相信外圍市況將維持交投淡靜，而港股本周內銀股業績潮開始，可望打破港股之悶局。
股份推介：中國動向(3818)主要於中國及日本從事Kappa、Phenix品牌開發、設計及銷售運動相關服裝、鞋類及配件。中期報告顯示，中國動向在維持64.1%的毛利率不變的情況下銷售收入增長33.5%，而廣告及市場推廣開支佔銷售額比例下降1.9%至5.8%，反映Kappa品牌準確的定位為公司成功吸引到更多的客戶群。對日本Phenix的收購令集團的產品設計開發能力得到進一步提升。09年上半年，Kappa品牌新開設了507間零售門市。中國動向的高速擴張主要受惠於其高度綜合的ERP-SAP和DRP管理系統，令管理層可以同時保持及時的產品供應和較低的存貨水平。此外，其流動比率12.4倍，沒有未償銀行貸款，財務狀況十分健康。公司未來發展策略仍然以擴大零售網絡覆蓋面為主。借助日本Phenix不俗的研發能力及中國內需的不斷增長，Kappa有機會在二三線城市實現迅速擴張。市場預期集團09年和10年每股收益分別為0.29港元和0.338港元，現價相當於彼時的19.5倍和16.8倍市盈率，較安踏(2020)為低。
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