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梁 亨
已開發國家央行近期先後宣布繼續維持寬鬆貨幣政策，以支撐負債纍纍的財政狀況，從而推動經濟表現。基於已開發國公債孳息今年內仍將持續於低點，相比之下，新興市場債除了具有相當吸引的孳息與息差外，以本國貨幣計價的新興市場債同時也具有兌匯升值的誘因。受惠於新興債市的債信評級有望被調升，相關基金的後市仍樂觀。
美國聯儲局於上周的3月議息會議，決定維持利率不變，由於議息會議未有作出措辭改變，兼且在低資源使用率打壓下，當地的通脹趨勢預期也相對穩定。市場預計美聯儲在第三季調升利率的機率自會議前的44.7%，下降至25.8%，創近階段的低值。
據基金市場策略員表示，儘管去年新興國家債市表現已十分亮眼，而新興債市從1月以來因南歐債信事件有回落整固的現象，但在發債券數量大增以及創下交易新紀錄下，與同日美公債平均孳息也縮小至2008年迄今的最低點。
比如佔今年以來榜首的鋒裕投資新興市場債券，主要目標是透過不少於2/3資產投資於新興市場國家發行的債務證券，以達致中長期達致資本增值。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為7.92%、 -45.89%及78.35%。而上述基金的資產百分比為95.76% 債券、2.17% 其它、2.05% 現金及0.02% 股票。基金標準差為26.36%。
鋒裕投資新興市場債券基金的三大投資比重/收益為13.72% Euro-Bond Future March 10、3.039% Petroleos De Venezuela Sa/5.25%及2.13% Ukraine Issuance Plc /13%。
央行緩加息 債市獲垂青
雷曼事件引發資金流出新興市場債基金，一直到2009年第4季才開始出現較明顯的流入，且離過去高點還有很大的距離。隨着各已開發國家政府加息有延緩的趨勢，接下來的資金行情，將有令人對新興國債市表現有所期待。
正當已開發國家正忙於處理財政問題時，相對已開發國家債券以及其公債，新興市場的優勢在於財政前景較佳，債信評級有望調升，而俄羅斯、阿根廷等新興國家則積極計劃於今年重返國際債市籌資，韓國、墨西哥未來可望納入花旗世界公債指數，都有利相關新興國家債市後市行情。
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