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交銀國際
年報顯示，鞍鋼股份(0347)09年實現營業額700.57億元，同比下降11.3%，實現歸屬於公司普通股東的淨利潤7.52億元，同比下降74.9%。公司實現每股基本收益為0.104元，低於我們此前每股收益0.15元的預期。業績低於預期的主要原因在於公司09年4季度鋼材價格出廠價下調幅度較大，使得4季度盈利貢獻明顯下降所致。
09年公司粗鋼、鋼材產銷量增長較快，其中粗鋼產量達2,007萬噸，同比增長25.46%；銷售鋼材1862萬噸，同比增長22.23%。𢣷魚圈廠區達產後，公司暫尚無新的產能增長點，未來鋼鐵生產將進入平穩期。
公司是內地少數自有鐵礦石資源較為豐富的鋼鐵企業，公司現85%的鐵礦石採購自鞍鋼集團礦山。按照採購協議，集團將以過去6個月中國進口鐵礦石平均到岸價的基礎上優惠10%向公司供應。而該項政策往往按季度調整，這意味着公司2010上半年採購的鐵礦石均價大約維持在09年下半年的水平，公司將能享受到低成本鐵礦石貢獻的收益。
我們預計2010、11、12年公司的EPS分別可達0.49元、0.53元和0.60元。我們給予公司16.0港元的目標價，維持公司「買入」的投資評級。 (摘錄)
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