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交銀國際
中國南車(1766)2009年實現營業收入456億元，同比增長30%；歸屬於母公司股東的淨利潤16.78億元，同比增長21%；每股收益0.14元。公司的機車、動車組、城市軌道列車收入同比增長分別為73%、40%、71%，是公司09年業績增長的主要貢獻力量。
公司09年毛利為16.4%，由於09年貨車招標量下降及部分車型採購價偏低，拖累公司綜合毛利略微下降0.5個百分點，隨着10年經濟的回暖，物流復甦，公司綜合毛利水平有望止跌回升。
今年一季度淡季不淡
公司一季度實現收入124.5億元，同比增長69%，實現淨利潤3.56億元，同比增長85%，毛利回升0.6%。在傳統淡季實現了較好的增長，訂單的集中交貨是促成公司一季度增勢良好的主要原因。
目前公司手握980億訂單，未來兩年將會逐步消化，其中動車組訂單580億元，機車訂單157億元。動車組在營業收入中佔比逐漸增加，08、09兩年的鐵路大規模建設在10、11年將迎來建設完成高峰期，公司動車組的交付也將迎來高峰，保證了公司收入的穩定增長。
高鐵與城軌建設提升需求
隨着國家高速鐵路建設的持續投資及地方政府的城市軌道交通建設，我們預計未來三年內地新建成鐵路線達9000公里，較09年新建成2310公里有較大幅度提高；根據現有規劃2016年建成城市軌道2500公里，較目前總長度1000公里增長150%。我們預計公司2010、2011年營業收入分別為633億元、927億元，同比增長38.75%、46.59%，每股收益分別為人民幣0.23元、0.34元，給予長線買入評級，目標價6.8元。
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