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交銀國際
金融危機後滙豐控股(0005)信貸投放結構會略有變化，但風險管理系統基本沒有大的改動。這次金融海嘯最大的問題是流動性，而滙豐資產的流動性很好，風險管理也比較謹慎。公司認為對可供出售類金融資產減值已有充足的覆蓋，目前體現在利潤表的減值準備遠高於預期現金流損失。
NIM(淨息差)短期內缺乏驅動力，由於多數發達國家利率仍處於低位，且預計今年不會加息，以及存款競爭加劇。對美國經營形勢相對樂觀，對歐洲偏審慎，歐洲資產佔比也高，不過歐洲的貸款近80%在英國，滙豐英國業務在歐洲稍微好些。滙豐撥備覆輔v明顯低於中國銀行業。公司認為，這與資產增速差異有關，中國貸款增速很快，需要做一些前瞻性撥備；此外內地受政府行政性調控，而滙豐的撥備是嚴格根據模型理性測算的。
關於滙豐在中國上市，暫時沒有確切的說法，如果2011年上市，可能傾向於上半年。關於收購目標，目前主要關注非洲及中東地區，非洲主要關注南非、埃及，在安哥拉、肯尼亞準備開分支機構。
首季美國業務改善最顯著
1季度經營狀況點評：撥備大幅下降，個人理財和工商業務增長強勁，跨境業務快速增長。滙豐1季度實際基準的稅前盈利環比同比均有好轉，主要是由於貸款減值損失下降，除中東外，其它地區均有下降，美國的改善最為顯著，亞太地區香港和印度撥備下降幅度也較大。分業務部門來看，1季度業績增長較為顯著的是個人理財業務和工商業務，環球銀行與資本市場的業績也有改善。工商業務方面，新興市場的貸款需求和跨境貿易需求有顯著回升。
分區域來看，亞太地區和美國表現突出。亞太地區貸款需求強勁回升，財富管理收入增長，稅前利潤超09 年同期；拉美及中東地區經濟尚未有顯著起色，財務表現平淡；美國2007 年以來首次稅前利潤轉正，主要由於貸款減值損失下降所致；英國調整零售業務策略，強化國際服務專長，國際貿易貸款增長顯著。
歐洲業務主要集中英國
成熟市場，特別是歐洲經濟前景尚不明朗，維持中性評級。從1 季度的經營狀況來看，新興市場除亞太外表現平淡；在成熟市場，只有美國的復甦跡象較為顯著，且受季節因素（主要為退稅）影響較大，未來經濟前景仍需觀察。5月第一周，滙豐跌幅近10%，或因持續動盪的歐洲市場引發投資者的憂慮，但滙豐在歐洲的業務主要集中在英國，在其他地區業務規模很小。目前2010年PE和PB分別為15.3倍和1.27倍，維持中性評級。
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