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第一上海證券市場策略員葉尚志
5月17日。受到歐元再創新低的影響，港股再度掉頭往下尋底，走出了預期中的「雙底」行情。我們相信歐元區債務危機已經受到控制，其影響力可望逐步淡化。但是，在美元走強的背景下，資金有流出新興市場的跡象，港元匯價也出現進一步走疲，跌到了20個月來的新低。資金流出香港，已逐步引起市場的關注。事實上，香港銀行體系結餘已回降到不足1,500億港元。
恆生指數在周一打低313點來開盤，低開後繼續低走，在盤中曾一度下探到19,594點的全天最低位。雖然內地A股出現恐慌跳水，但是港股在午盤的抗跌力卻有所增強，一方面未有跟隨A股出現破盤，另一方面出現修正收窄跌幅。而即月期指在收盤時，低水幅度也收窄到81點，空頭暫時未有放肆發難的跡象。恆生指數收盤報19,715點，下跌430點，成交量有671億多元。由於恆生指數已再度跌穿了19,900至20,000點的初步承接區，短期反覆整固的局面受到破壞，往下再度探底的行情，是可以預見的。我們期待的是，恆生指數在二度探底後，能夠成功找到支撐，然後按一個「雙底」的形態來企穩。歐洲債務危機一觸即發，在上周逼使歐盟和國際貨幣基金聯手推出拯救方案。在方案推出後，本欄相信歐洲危機，已逐步受到控制。而西班牙和葡萄牙政府，在上周也作出了對應的配合行動，為了降低國家債務水平，提出了削減政府開支的計劃，我們相信其他歐盟國有相繼仿效的機會。這種面對現實的做法，是治本的，但也是痛苦的。削減開支，令到歐洲復甦進程蒙上陰影，這是歐元掉頭再跌的主因。但是，在金融危機爆發可能性不大的情況下，匯價的趨勢性發展，對於股市不一定會帶來致命的破壞。
A股短期跌浪離底不遠
內地A股經歷了上周四的小型絕地反彈後，升勢無以為繼。上證綜合指數未能進一步升穿前一級微型浪頂2,751點，在彈升浪未能獲得強化的背景下，股指掉頭再跌，並且在跌破2600點心理整數關後，引發了恐慌拋售，周一有超過200隻A股出現跌停。目前，在恐慌出現了之後，我們估計A股的短期跌浪已離底不遠，而即將在周五進行交割結算的股指期貨，可能會有迫空的動作，給A股帶來技術性反彈的機會。
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