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群益證券(香港)研究部董事曾永堅
在環球經濟受歐洲影響而放緩的憂慮狀況下，投資市場正等待中國將公佈的主要經濟數據，港股目前正處於好淡爭持的反覆格局。看好看淡的投資者各持理據。實際上，投資市場普遍傾向預期中國強勁的經濟增長未來難免受環球經濟放緩而放慢一點，特別是正值中國政府在經濟政策收緊的大方向持續下，經濟增長的力度將略收縮。假如未來數月內公佈的主要經濟數據皆反映中國經濟強勁增長適度放慢，將紓緩政府對經濟步向過熱的憂慮，有助政策收緊方向的調整及改變。因此，從樂觀一面看，主要經濟數據遜於市場預期，反可加強政策收緊方向調整及改變的憧憬，對內地及香港股市皆短期利好。
不過，從悲觀的角度看，在歐洲主權債務問題持續以及高負債國政府計劃實施嚴厲的緊縮財政預算下，環球經濟復甦的進度難免受阻礙，中國未來的外部出口仍然面對較大的環球經濟放緩風險。縱使五月份中國出進口貿易數據表現未必能即時反映歐洲債務危機對實體經濟產生的負面影響，但從投資市場現時避險情緒持續走高的情況推測，投資者對環球經濟因歐洲債務危機而出現放緩的憂慮日深，未來對兩地股市估值下調的傾向日增，除非歐洲債務問題能夠在短期內徹底解決，否則在較悲觀的情況下，恆指需要調整至18,000水平，即相等2010年預估市盈率11倍，才可吸引較大量中長線資金入市。
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