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梁亨
據美林上月發表的一份全球基金經理調查顯示，雖然整體經濟處於「金髮經濟」狀態，這種「不太冷，不太熱，剛剛好」的經濟，被認為相當理想的經濟環境，然而全球系統性風險再起，讓全球基金經理態度明顯轉變，要面對組合穩健的問題，防禦性類股因而再度抬頭，也讓公用事業股看好一度升溫。
儘管公用事業一向予人防禦性色彩較強的印象，但全球公用事業指數今年以來累計跌約17%，該指數進入5月時由5,314點起，第一周已下挫至4,885點，其後在第4周更是急挫至4,675點，指數盤勢難免讓人質疑，在全球股市已面對結構性分化行情下，以往的防禦性資產是否已褪色？
據基金市場策略員表示，該指數成份股主要在歐、美市場，受到波及在所難免，然而對照摩根士丹利世界指數由5月的1,202點起，指數於第一、四周的跌幅分別為8.56%及12.81%，公用事業指數期間的跌幅卻是-8.07%及12.02%。
比如佔近三個月榜首的ING (L)公用事業投資基金，主要透過不少於2/3資產投資全球公用事業公司股票或這些公司發行的可換股債券、認股權證的多元化投資管理。該基金在2007、2008和2009年表現分別為22.95%、-35.45%及5.25%。資產分布為99.05% 股票、0.86% 現金及0.09% 其他。基金平均市盈率和標準差為12.16倍及20.05%。
ING公用事業投資基金的資產地區分布為41.33% 北美、34.64% 已發展歐洲大陸、9.74% 日本、6.95% 英國、3.14% 新興亞洲、2.97% 拉丁美洲及1.24% 已發展亞洲；而上述基金資產行業比重為89.65% 公用品、5.46% 能源、4.25% 消費用品及0.65% 工業用品。至於有關基金的三大資產比重股票為9.34% E.ON Aktiengesellschaft、6.96% GDF Suez及5.77% Exelon Corp.。
市帳率回復吸引水平
防禦型產業主要是指企業經營收穫利相對穩定，因此在市場劇烈震盪時，相對抗跌。而整個5月份，世界指數和公用事業指數的跌幅分別為10.23%及9.79%，在公用事業股股價大幅回落的同時，其市帳率已回復吸引的投資價值，值得分批收集建倉。
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