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韋 君
美股上周五在觀望氣氛轉濃下維持反覆向好之勢，道指收市上升16點，收報10,450，而全周計則升2%，若計及連升兩周，漲幅更達5.2%。美股走勢向好，港股也不執輸，不但上周四個交易日均升外，更出現連升八日的「長氣升市」，累計上升點數逾900點，也顯示好倉已明顯佔上風。
港股漸入佳境，作為本港唯一的上市純鐵礦石股份的中國鐵鈦(0893)，因已由去年底的5.08元，回落至上周五收市價3.13元，累計跌幅達38.4%，表現明顯跑輸大市，在市場傾向追捧落後實力股下，此股投資價值無疑已浮現。事實上，鐵鈦為四川最大私營鐵礦石礦場營運商，在採礦、礦石洗選及球團礦生產，同時銷售鐵精礦、球團礦及鈦精礦予下游生產商。集團經營的白草礦場及秀水河礦場，位處中國釩鈦磁鐵礦儲量最豐富的地區，釩鈦磁鐵礦探明及概算總儲量，分別約為6,000萬噸及1,870萬噸。
新廠投產推動盈利達標
內地西南地區早前發生嚴重乾旱，雖然難免影響到鐵鈦今年首4個月的鐵精礦產量，不過管理層對集團今年完成盈利目標依然持相當信心，而國際鐵礦石出口商叫價甚高，也有利中國鋼企轉向內地採購，故其也可望成為主要的受惠者。值得一提的是，內地乾旱狀況已緩解，鐵鈦旗下鐵精礦生產亦已恢復正常，而海龍廠房及黑谷田社廠房已於2月開始投產，都成為集團產量及盈利可以達標的動力所在。
鐵鈦於招股書透露，2010年派息比率20%，09預測市盈率17.1-21.2倍；預期今明兩年收入分別為10億及13億元(人民幣，下同)；2009-2011年資本開支分別為3.86億元、2.88億元及1.64億元。資本開支中，包括收購小黑箐輕質鐵礦，及與阿壩礦業訂立諒解備忘錄，將擁有收購汶川羊龍山鐵礦75%的選擇權。
集團去年盈利為3.28億元，較08年增長31.9%，符合預期。綜合市場預測，鐵鈦今年市盈率11.36倍，市帳率1.93倍，在國際同業中仍處吸引水平。德銀較早前發表研究報告，也對鐵礦石價前景持正面態度，儘管該行為反映較高生產成本，下調了鐵鈦長期盈利預測，但評級仍為「買入」，至於目標價則由6.1元，下調32.8%至4.1元，惟較現價尚有3成的上升空間。趁股價仍然低迷收集，博反彈仍睇5月初以來一直受制的4元阻力位。
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