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康和投資顧問
美國供應管理協會（ISM）甫公佈6月份製造業採購經理人指數（PMI）由前月的59.7，驟降至56.2，且為去年12月來最低點。至於6月份歐元區製造業PMI終值則維持與初值相同，由前月的55.8降至55.6。同一時間6月份中國製造業採購經理人指數（PMI）則由前月的52.7驟降至50.4，創下14個月來最低點，且僅略高於區別擴張及萎縮的50點門檻。
由這些數據看來，全球景氣成長力度確實趨緩，若要以此來斷定景氣即將進入第二次衰退尚且言之過早，主因在於各國決策者不太可能放任股市崩盤進而造成對經濟前景的疑慮。不過在歷經去年的谷底大反彈之後，今年投資的預期報酬率不至於太高，建議投資者還是以定時定額及區域分散等投資法則來分散風險。
近期美國ISM製造業及服務業指數呈現與十年期債息走勢分歧的狀況，市場主要是擔心走跌的十年期債息是否將成為景氣下滑的領先指標。十年期債券殖利率跌破3%的確有些出乎市場預料，但是否就此蓋棺定論景氣必然出現二次衰退似嫌急躁了些。
風險資產崩盤機率較低
誠如某些分析師評估市場對全球製造業指數的解讀有點過於悲觀，我們認為景氣復甦力度的確正在減緩，但因為美國政府及聯準會其實有意識到這樣的風險，因此救市措施及寬鬆政策不太可能現在就撤出，包含美股在內的風險性資產真的出現崩盤的機率應該還是比較低，因為股市下檔支撐若失守，市場對經濟的疑慮會更深，其嚴重性各國決策者應該均有認知。建議因應市場波動最好的投資策略仍然是逢低買進，尤其在今年投資預期報酬率不能估太高的環境，佈局新興市場、亞洲股市以及天然資源更是益加重要。
以新興市場來說，雖然全球景氣趨緩，但市場上認為新興市場的經濟成長率仍勝於已開發市場，瑞士寶盛基金投資長黃意芝（SCILLAHUANG）更指出，目前新興市場不僅出現強勁的經濟成長，並擁有堅實的基本面，如較低的債務水平，財務狀況穩健，流動性以及償債能力改善等，因此在景氣趨緩的同時，投資更需謹慎挑選區域。
從MSCI全球世界指數及MSCI新興市場指數的表現來看，雖然MSCI新興市場指數的波動幅度較大，但也因為它具有這樣的特質，更適合定時定額分批進場的方式投資，因此特別建議投資者，不妨趁着目前股市動盪較大時，分批進場佈局新興市場以及亞洲等成長力度較強的區域。（摘錄）
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