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■梁亨
儘管高收益債市於上季度受到歐洲主權信債危機波及，拖累美林高收益債指數在一個月內下跌了約4%，但已發展經濟體的低利率環境持續，高收益債基金於上月23日底止的一周，獲得一年以來首次超過9億美元的資金流入。在超低利率環境未變下，高收益債票面息率仍有8-9%，因此相關基金仍有足夠條件創造穩健的收益能力。
有高收益基金經理表示，高收益債去年大漲後，許多人擔心追高，於5月時的市場動盪，全球高收益債基金在今年第2季期間連續6周呈現淨流出後，反而提供不錯的進場機會，在市場承擔風險的意願提高下，因而造就了6月份出現反轉淨流入的情況。
即使孳息下滑、息差縮窄，美林高收益債指數今年累計漲幅也超過4%，由於投資信心開始恢復，截至6月底的全球貨幣基金規模已減少至28,122億美元，流出金額超過1萬億美元。
比如佔近三個月榜首的CIF環球高收益基金，主要是透過高收益債、新興市場國家公債以及包括新興市場的各國貨幣，以達致提高總回報。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為13.6%、13.41%及16.77%，其資產百分比為95.73%債券、4.19% 現金及0.08% 股票，而基金標準差為7.48。
CIF環球高收益基金的三大債券比重/收益為4.37% Iraqi Government /5.8%，2028-Feb、2.18% Brazilian Government/ 6%，2014及2.08% Brazilian Government/ 6%，2015。
據瑞士信貸統計1980年到2009年的30年間，資料顯示美國高收益債的標準差不但較美股低，而且無論是經風險調整後的回報或夏普值都高於美股。
近期股市表現疲弱，主要是反映經濟增長趨緩及企業獲利成長變慢，而這兩個因素會使股市出現盤整甚至下跌，但穆迪預估，全球高收益債券違約率將從5月底的7.55%，降至2011年5月底的1.9%。
違約率下跌利資金回流
對高收益債來說，只要經濟仍在增長，沒有流動性危機，其債息的累積是非常可觀的，在整體投資價值已相對顯著，故有望吸引投資人士的青睞。
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