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大福證券
中行宣佈進行供股，消除市場對該股的疑慮。中行現時的股價相當於2010年估計市淨率1.6倍，不僅落後於其他大型國有銀行平均的2.2倍，且較其香港上市子公司中銀香港（2388）的2010年市淨率1.7倍有所折讓。我們相信該股將獲重新評級至合理的歷史市淨率2.0倍，故將其目標價維持於5.00元。
中行是次尋求股東批准發行供股股份，與管理層早前表示，於發行人民幣400億元的可換股債券後不會在A股市場進一步集資的說法有所偏離。A股和H股的供股比例相同，均為每10股現有股份獲發1.1股新股。預期此行動的集資額最多達人民幣600億元。雖然中行尚未釐定供股股份的認購價，但相信下限將為每股人民幣2.03元，相當於該集團截至2009年度底的每股帳面值。
我們預期供股將把中行的核心資本率及總資本率各提高110個基點至分別約10.2%及12.9%，應足以滿足集團未來3年的擴長需要。隨著人民幣息差改善，抵銷外匯息差收窄的影響，我們預期全年淨息差將大致維持穩定於2010年第一季度的2.04%水平。管理層至今已識別與地方政府有關的不良貸款約人民幣40億元，僅佔整體貸款約0.08%。（摘錄）
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