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梁亨
伯南克上周在美國參議院委員會的聽證會上表示，當地經濟前景仍然異乎尋常地不確定。言論一出，引發美股大幅波動外，也讓美國利率期貨市場原本預期明年9月高加息機率，延後至10月，觸發市場關注債市在持續低利率環境下的狀況。今年來新興市場陸續加息，下半年息差將會因此而縮小，但相關債券除了有利息收入、資本利得之外，還有匯兌收益的投資誘因。
相較於大多數已發展經濟體國家的維持低利率政策的同時，也許部分新興國家進入加息循環，讓市場關注新興債市的風險性。不過有基金市場策略員表示，隨著市場氣氛轉佳，由於基本面良好，收益率吸引，今年上半年淨流入新興債市金額就達170億美元，已超越了去年下半年的140億美元流入金額，使得JP Morgan新興市場債券指數續創歷史新高。
比如佔近三個月榜首的貝萊德新興市場債券基金，主要是透過投資不少於70%資產在發展中國家發行的債券或在當地註冊或從事大部分經濟活動的機構債券，以盡量提高總回報為目標。該基金在2007、2008和2000年表現分別為4.42%、-11.28%及25.99%，其資產百分比為72.18%債券、23.41%現金及4.41%其他。基金標準差為13.77%。
貝萊德新興市場債基金的資產信貸評級比重為6.3%AAA級、2.1%A級、45%BBB級、138.2%BB級、7.1%B級、0.3%B級以下及1%未予評級。上述基金的三大債券比重/收益為8.83%Russian Federation /7.5%、4.27%Argentina Republic/8.28%及4.07%Brazil Federative Republic/8%。
區內信貸評級有望被提升
已發展經濟體國家的債務與GDP之比大約是新興市場的2倍，而且還在增加，但相比下新興市場上半年已發行的公司和主權債券，同比增加10%外，金額再創紀錄，顯示投資人士在金融危機後，轉向已發展經濟體國家以外的債市機遇。
預計未來在經濟帶動下，新興市場國家本身信貸的基本面改善，信貸評級有望被提升，加上目前市場低利率對高收益債券的需求，為新興債市後市行情提供有利支撐。
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