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由於航運業的周期性好轉，行業內的所有部分均受全球經濟復甦所刺激，在整體航運收入強勁反彈下，中國遠洋(1919)發出盈利預告，預期2010年度上半年將可扭虧為盈。
隨著金融海嘯及其對航運業的負面影響消退，中國遠洋於2010年第一季度錄得盈利人民幣8.82億元，較2009年第一季度的巨額虧損人民幣33.47億元明顯改善，並把該公司自2008年第四季度起連續5個季度錄得虧損的頹勢結束。
公司最壞時刻告一段落
近期航運需求放緩，加上航運公司繼續加添新運力，導致乾散貨運費調整，可能影響該公司的業務復甦步伐，然而，我們認為該公司的最壞時刻已經告一段落。我們繼續推介擁有綜合航運巨頭地位的中國遠洋，並把目標價略為調低至10.00元，相當於市淨率2.1倍，與該公司上市後的平均估值相若。
中國遠洋的集裝箱航運業務於2009年度蒙受經營虧損人民幣77.78億元，成為該公司去年錄得龐大虧損的主因，而有關業務於2010年第一季度的收入按年急增75%至人民幣75億元。總貨運量按年增加31%至131萬個標準箱，而整體平均運費則按年回升34%至每個標準箱人民幣5,754元，較2009年度的水平增加42%，但較2008年度則低11%。由於平均運費大跌37%，引致2009年度錄得負經營利潤率28%；隨著宏觀環境改善，業內龍頭航運商接連數次提升運費，我們因而預期該公司2010年度的業務將可達致收支平衡。
受惠波羅的海指數見底回升
2010年第一季度，乾散貨的總貨運量亦按年回升7%至3,260億噸海里，而礦石、煤炭、穀物及其他乾散貨的運量比例為47:35:9:9。顯示乾散貨運費的主要指標波羅的海指數由2009年的首季及全年平均數1,562點及2,617點反彈至2010年上半年的3,165點；中國遠洋的乾散貨業務盈利於2009年度按年下跌96%至人民幣5.58億元，波羅的海指數上升，應可改善該公司有關業務的盈利。該業務2010年第一季度收入躍升約1倍至人民幣70億元左右。由於內地對商品的航運需求回勇，而內地佔全球乾散貨運量約30%，並一直成為近年全球市場的主要增長動力之一，我們預期波羅的海指數約於上個月大跌逾50%後，應是時候見底回升。
該公司的船隊包括集裝箱及乾散貨船舶，截至2009年度底的總運力為561,000個標準箱(自有與租賃的比例為49:51)及3,657萬載重噸(45:55)。預期於2010年度，兩類船舶的運力將分別增加8%及12%，令該公司可因需求復甦而受惠。
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