 放大圖片
全球經濟過去一年谷底回升，至今年再遇歐洲的債務危機，各國的刺激措施效用漸退，經濟動力明顯減弱，投資者均擔心全球出現「雙底衰退」。一些國際知名的投資者正為可能出現的通縮作好準備，重新調整投資策略。
通縮可能導致全球經濟和世界股市嚴重受創，有「債券大王」之稱的格羅斯、投資經理格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）、對沖基金經理泰珀（David Tepper）和福尼爾（Alan Fournier）是正為通縮作準備的知名投資者。
兩月間大逆轉 通脹變通縮
6月消費者物價指數較上年同期增長1.1%，周五美國公佈的第2季度GDP顯示，聯儲局密切關注的扣除食品和能源價格後的核心通脹率增長1.1%，為2009年首季以來最低增幅。聖路易斯聯儲銀行行長布拉德上周對可能出現日式漫長通縮發出警告。
這些談論通縮的主流言論是僅兩個月前趨勢的大逆轉，當時交易員關注的重點是通脹而不是通縮。
格羅斯說，通縮不僅是個學術論題，而且現時正在發生。格羅斯運營的太平洋投資管理公司（Pimco）總值2,390億美元(約1.86萬億港元)。他指稱過去兩年美國消費者物價指數（CPI）年率下降0.1%，他說，全球經濟前景不明，即走向通縮。
許多明星投資者認為全球不會出現「持續通縮」，並預期一旦出現通縮，美國奧巴馬政府和聯儲局將採取買入債券和推出刺激消費計劃等措施，遏止物價下跌，但聯儲局出手前，相信股市已大跌。
雖然如此，通縮的初步跡象已令格羅斯等人吸納債券和收息股等穩健投資，他們還開始買入防範股市可能下跌的投資工具。在物價下跌時期，企業很難獲利，令股票受壓。
最近幾周格羅斯大量買入美國國債，數據顯示，國債目前佔Pimco總回報基金投資組合約51%，3月底時還不到33%，這是過去6年來該基金持有國債最多的時候。該基金今年迄今累計漲7%。
泰珀所持債券 半年間漲逾1成
泰珀（圖）管理著150億美元(約1,170億港元)對沖基金Appaloosa Management LP，在他的投資組合中，約70%是銀行和其他機構的「BB」級和「BBB」級債券。
投資者說今年初投資組合中63%為這些債券，今年至今共計漲約12%。他堅持買入在經濟增長疲弱、可能出現通縮時，有豐厚收益的債券。泰珀說，我擔心經濟緩慢增長可能導致定價面臨更嚴峻的環境，這意味著即使整體經濟出現通脹，但一些行業也會出現通縮。
雖然各大星級基金掌舵人都為通縮作投資部署，但通縮是否必定來臨仍是未知數。泰珀表示：「如果美國在未來幾年經濟增長只有1%，通縮和股市下跌會出現；而經濟增長3%將可推動企業盈利和股市。」 ■《華爾街日報》
|
放大圖片
