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梁亨
摩根士丹利世界指數上周一舉站上200天平均線，顯示全球股市有偏向突破性走勢氣氛，然而由於全球股市經歷了第二季的震盪，使得指數仍處於輕微的虧損狀態，加上指數在進入下半年，迄今的反彈漲幅已超過一成，因此收集較低波動的可換股債基金，不失為追落後的途徑，也可掌握股市回溫機會。
據基金市場策略員表示，股市最近表現轉好，持續吸引資金進場，但投資股票終會有獲利的一天，加上市場有不少投資者擔憂加息預期與經濟二次探底，因此只要發債公司營運沒問題，可換股債券的隨漲抗跌優勢，不失為穩定投資組合波動的資產配置。
比如佔近三個月榜首的富通L全球可換股債券基金，主要透過少於2/3資產投資於上市公司的可轉換債券，以達致資本增值以及均衡風險。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為17.17%、-33.8%及31.55%，其資產百分比為91.4%其他、7.58%債券、4.74%股票及-3.73%現金，而基金標準差為25.13%。
富通L全球可換股債券基金的資產信貸評級為49.35%未予評級、22.52%A級、19.32%BBB級、4.98%BB級、2.7%B級、0.48%AAA級、0.34%B級以下及0.24%AA級。上述基金三大投資比重為3.27% Intel 144A Convertible Bond(收益為4.5%，下同)、3.05% Amgen Convertible Bond (1.6%)及2.78% A Espirito Santo Financial [Wts/Rts]。
儘管可換股債與股票的相關性遠遠大於它與債券的相關性，但是相對於股票，它的風險較股票低。有統計顯示，在股市上漲時，可轉換債券的漲幅可達股市漲幅的一半到三分之二。股市下跌時，可轉換債券的跌幅也可控制在股市跌幅的一半。
與股票相關性遠遠大於債券
可換股債指數近來表現受壓抑，原因是全球股市在走出第二季後出現了一波反彈，吸引了市場的目光，使得可換股債市失去市場的關注。
由於今年市場波動大，經過去年以及第二季的調整，可換股債的絕對價格已經較低，有一些可換股債即便不轉換股票，也可以從債息獲得正回報，讓可換股債相對投資價值浮現。
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