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金榮財富管理首席基金經理 中國北方金銀業策略顧問 史理生
美股8月12日出現預示大市可能大跌的「興登堡凶兆」（ Hindenburg Omen），成為華爾街近日的熱門話題。所謂「興登堡」其實是指興登堡號飛船在1937年5月6日，由德國飛往美國途中，準備著陸的飛船在離地面300英尺的空中起火，造成36人死亡，成為當時航空界最慘重的災難之一。
簡單而言，興登堡凶兆必須同時符合四大準則，包括紐交所同日創52周新高及新低的股票須分別佔當日有交易的股票2.2%以上，創新高的股份數目不得多於創新低的股份數目的1倍，紐交所綜合指數的10天線呈上升趨勢，以及McClellanOscillator指標呈負數等。此外，上述情況必須在36日內再度出現，才可確認「凶兆」。
據里昂證券統計，1997年至2007年間，大市曾出現20次興登堡凶兆，其中11次大市之後跌10%或以上，顯示命中率奇高。而在訊號出現1個月後，股市下跌機會達75%。
事實上，史上有名的股災，包括1987年及1929年的10月，股市在當年的9月已開始呈現跌勢，最令人咋舌的還是1931年美國經濟大蕭條時，道指在當年9月重挫約30%。
中美交惡成負面因素
目前中美關係因南海問題而鬧得面紅耳熱。日本媒體再度炒作敏感的釣魚島問題，逼美國表態，使中美關係更加水火不容。美日聯手在釣魚島發難，對中南海領導人是一個嚴峻的考驗。如果美國航母在黃海及東海海域的巡邏成為常規任務，中國今後恐怕對釣魚島主權更難有主動優勢。中美交惡，難免波及亞洲區的和平，中國內地及本港至今仍未反映此負面因素，擔心下月港股後市會有較大幅度的調整。
另一方面，今年美國將於11月舉行國會中期選舉，在進入9月後，國會在一般議題上都會出現議而不決的局面，難達成有利的決策，亦令股市增添波動。據報道，著名國際炒家索斯較早前已大幅減持美股，他現在正情傾黃金，大大凸顯了貴金屬的避險價值。
近日不少商品價格急升，天災頻仍固然有以致之，但亦可以是借口而已。好些中東、中亞國家的通脹率已見雙位數字，資產價格也大幅飆升。物價或通脹往往有蔓延性，一國通脹可能會波及鄰國；資產泡沫也可演化成真正的通脹。美聯儲局的量寬政策其實就是輸出新興國家通脹的元兇，筆者不相信當一眾新興工業國都感受到通脹的威脅時，美國還可以獨善其身。
金融海嘯後，富裕階層對結構複雜的金融產品避之則吉，反之傳統的保值資產如優質房地產則愈來愈受到青睞，而黃金屢創歷史新高也給通縮論者無言以對。中國內地、港、美股市均呈現反彈實力的走勢，恆指將緊隨A股回落，本月或回試二萬關口。投資策略以減持為主。
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