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國浩資本
作為恒生指數成份股中最細巿值的房地產股，新世界發展(0017)公佈截至2010年6月30日的核心盈利按年升72%至60.82億元(每股核心盈利1.57元)。業績符合巿場預期。每股派息0.28元。
截至2010年6月30日，公司的淨負債達287億元，而股東權益則達864億元，或每股22.0元。負債比率為33%，雖然在同業中最高，但本行認為仍處健康水平。
與同行相比，新世界發展的估值比較有吸引力。新世界發展現價相當於0.76倍市帳率，在藍籌地產股份中最便宜，比平均水平的1.17倍低35%。根據市場預測，新世界發展現價比評估的每股28.0元淨資產價值折讓40%，折讓幅度較大。其現價相當於12.3倍預期市盈率，而藍籌地產股平均預期市盈率為19.2倍，按市盈率計算該股份估值也比較便宜。
本行認為美國與日本採納量化寬鬆貨幣政策，將繼續刺激香港的資產價格。相對其淨資產價值折讓幅度較大的房地產股份，今年四季度股價上漲潛力較大。因此，本行建議買入新世界發展，6個月目標價19.6元，基於股價相對其每股淨資產價值折讓30%。(摘錄)
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