|
梁亨
由於新興國家財政赤字並未過高，私人儲蓄率也不會很低，加上全球今年以來仍處於相對低的利率環境，在新興國家的經濟增長將優於已開發國家的誘因下，今年前三季流入新興債市基金的金額已超過390億美元，推升基金表現較已開發國家股票基金突出。受惠於熱錢持續流入，新興債市基金因而也可望續受青睞。
據基金市場策略員表示，隨著美聯儲局擬推出二次量化寬鬆政策，預期所釋放出的流動性，讓美元從9月起續創今年來新低，加上投資者的風險意識提高，使得較歐、美公債收益高的新興市場債券類資產的吸引力反覆上升。
由於美國下半年經濟復甦力度趨緩，近期美國利率期貨市場顯示，美聯儲局維持最低區間利率的概率從70%不斷攀升，在本年度僅剩三次議息會議的現實下，市場預估美聯儲局的最低區間利率會延續，也代表資金將持續流往新興債市資產，對相關基金是會有正面的意義。
比如佔近三個月榜首的摩根富林明新興市場債券基金，主要是透過新興市場固定和浮動利率債券，以盡量提供回報為目標。上述基金在2007、2008和2000年表現分別為11.21%、-32.54%及36.32%，其資產百分比為95.77%債券、2.4%股票、1.81%現金及0.02%其他，而基金標準差為29.03%。
區內信貸評級有望提升
摩根富林明新興市場債券基金的資產信貸評級比重為1%AAA級、1%A級、44.3%BBB級、48.6%B級以下及5.1%未予評級。上述基金的二大債券比重/收益為5.79%Russian Federation /7.5%、3.23%Brazil Federative Republic/8%。
已發展經濟體國家的債務與GDP之比大約是新興市場的2倍，而且還在增加，標普預期人口老化將導致全球各國經濟增長前景出現轉變，2015年將是主權評級調降的開始，一些擁有高評級的國家將受到降級壓力。
反觀預計新興市場未來在經濟帶動下，本身信貸的基本面改善，信貸評級有望被提升，加上弱勢美元代表未來新興市場貨幣升值潛力加大，為新興債市第四季行情提供有利支撐。
|
