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韋君
港股上周在23,000點大關展開攻防戰，不過觀乎炒股唔炒市仍為市場特色。有「集資王」之稱的友邦保險(1299)上周五掛牌叫好叫座，也有助本地市場氣氛改善。值得留意的是，市場熱錢充斥，市場尋寶熱依然方興未艾，有利部分有實質因素支持的股份成為被追落後對象，當中前期基金愛股的大成生化(0809)，便屬其中一隻冷門選擇。
大成生化多月來一直維持上落市格局，並未受惠期內港股獲熱錢推動的升浪，究其原因，除了受到較早前宣布供股集資外，基金減持及大行唱淡，也導致股價未如理想。大成生化是於6月中建議進行5供2，發行9.27億股，供股價0.75元，較宣布供股前一個交易日的收市價折讓達50.33%。據悉，集團所集資的淨額為6.78億元，將用作償還現有銀行貸款。
受到供股的消息拖累，大成生化7月6月曾走低至0.88元，創出14個月以來的新低，不過其後股價已逐步回穩，並於7月23日起，一直企穩於1.1元水平之上，惟回升至1.39元則見遇阻，上周五以1.26元報收。大成走勢回穩，估計與其基本因素有所改善有關。事實上，集團較早前發盈喜，預料上半年度錄得溢利，相對去年同期則呈虧損，歸因09年下半年開始市場環境持續改善。
觀乎集團於8月底派發的成績表現也對辦，其於上半年錄得收益升12.7%至38.3億元，純利1.04億元，相比上年同期則虧損9,053.2萬元，每股盈利4.5仙，維持不派中期息。管理層於業績報告中表示，大成生化財務表現改善，主要因為幾乎所有產品售價上升，平均較去年同期升約21%。
新產能成未來增長動力
大成生化為亞太地區最大的王米提煉商，旗下產品廣泛應用於多個行業， 包括：飼料生產、食品及飲料、化妝品、紡織、醫藥及化學產品行業等。上游玉米提煉建立的產品有玉米澱粉、玉米纖維、玉米蛋白粉及玉米油；至於高附加值的下游產品則包括氨基酸、玉米甜味劑、變性澱粉及多元醇化學品。集團今年資本開支5億元人民幣，主要用於新廠區建設，在新產能逐步到位，以及市場對旗下產品需求仍然殷切下，將可望為未來業績帶來正面的推動作用。
大成生化今年有望扭虧，現價預測市盈率約14倍，論估值雖不算便宜，但因有復甦概念可予憧憬，加上股價已低沉了一段頗長時間，基本上已消化早前供股的貨源，都有利股價追落後。此股年高位曾見過2.29元，即使反彈年高位的一半水位，也可見1.77元，論值博率也頗具吸引，不妨考慮部署趁低收集。
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