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國浩資本
中國最大的半導體生產商中芯國際(0981)公佈2010年第3季度淨利3,040萬美元，超出市場預期，因營業額與毛利率均優於預期。2010年第3季度每股盈利0.9仙。
2010年第3季度，營業額按季增長7.6%及按年增長26.8%至4.10億美元。大中華地區銷售額所佔比重上升3.5個百分點至32.2%，而北美地區基本沒變，仍為52.1%。
毛利率從2010年第2季度的15.6%上升至第3季度的24.5%，而公司管理層8月份給出的指引為20%至22%，這是因為能利用率上升，折舊費用減少。產能利用率從2010年第2季度的94.3%上升至第3季度的96.4%。
管理層預計第4季度營業額按季持平，毛利率穩定在21%至23%，經營費用介乎於8,000萬美元至8,400萬美元。這個指引顯示中芯國際可能在2010年第4季度出現盈利。
受惠兩大戰略股東入股
中芯國際在過去5年都發生虧損。從2004年3月於以2.72元上巿發行價，其股價連續幾年下降，2008年10月27日創0.106元的低位。隨著全球經濟復甦以及大唐電信與台積電兩大戰略投資者進入，2009年中芯國際股價快速反彈，2010年3月31日創1.09元的高位。
2010年7月，中芯國際完成向獨立投資者配售15億新股，以每股0.52元融資1億美元用於產能擴張。同時，大唐電信表示其有興趣行使優先認股權，按每股0.52元的價格認購總值1億美元的新股，前提是相關政府部分批准。目前，大唐電信、上海實業投資與台積電各持有14.3%、8.7%與6.9%的股份。
上周五，公司與武漢市政府簽訂合作框架協定，以注入現金的方式共同投資於12英寸晶片生產商武漢新芯。該合資企業將專注於65至40微米積體電路，目標是創立後3年內形成每月45,000片的生產能力。管理層相信此項合作將成為中芯國際未來五年內擴張計劃中戰略性的一步。
明年轉虧為盈機會較高
中芯國際現價相對於其2010年9月30日每股0.60元的賬面價值溢價10%。考慮到2011年開始扭虧為盈的概率較高，本行建議投機性買入中芯國際，6個月目標價0.75元，相當於1.25倍市帳率。
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