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梁亨
美日相繼實施量化寬鬆政策，加上全球一體化下，都有助刺激資金流入較高風險性資產。雖然整體經濟復甦仍然遲緩，不過企業業績向好持續，經濟復甦的力度不只帶動股票市場表現，也推動高收益債基金的表現，如美林高收益指數今年以來已漲了約20%，表現與股市不遑多讓。受惠熱錢持續湧入，高收益債基金表現仍可憧憬。
據彭博的統計顯示，由2005年9月到今年的9月底，高收益債券指數與標普500、摩根士丹利世界指數的相關系數分別為0.738與0.78。有高收益債基金經理表示，自1945年以來，美國總共經歷11次景氣衰退，標普500在走出谷底一年後的平均漲幅約有15%。
從歷史經驗來看，當景氣循環步出谷底時，企業業績由虧轉盈，而今年以來標普500企業各季度業績的盈喜比比皆是，企業信用市場表現復原，使得這波高收益債表現受惠股市的態勢，而市場樂觀投資氣氛會為第4季高收益債和相關基金表現撐腰。
比如佔近三個月榜首的駿利美國高收益基金，主要是透過投資美國獲取高息回報目標，次目標為獲取資本增值。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為10.64%、-24.91%及47.25%，其資產百分比為90.77%債券、4.34%其他、3.89%現金及0.99%股票，而基金標準差為23.36%。
駿利美國高收益基金的資產信貸評級為39.72%B級、23.92%BB級、13.37%B級以下、12.35%AAA級、7.59%BBB級、2.1%未予評級、0.71%AA級及0.24%A級。至於上述基金的三大債券比重/收益為2.01%Reckson Oper Partnership L P 144A /7.75%、1.73% Ford Motor Co Del/7.45%及1.62% First Data /11.25%。
收益率仍具吸引力
高收益債券有基本因素，以及資金極充裕所支撐，指數收益率雖然已跌破8%，但收益率仍具吸引力；而據美銀美林第四季信用市場調查報告，一旦美聯儲執行第二輪量化寬鬆，有4%的受訪者認為高收益債息差將有往下縮減空間，表明仍有比較願意承擔風險的人，在低利率的今天樂意持有高收益債。
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