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第一上海證券市場策略員 葉尚志
11月16日。港股持續調整弱勢，連跌了三個交易天。內地A股再度急滑，是拖累港股的主因。內地通脹升溫，加息步伐加快的憂慮仍重，加上市場傳出將會推出物價管制，消息對於中港兩地的股市，都構成了進一步的壓力。另一方面，我們也關注到亞洲地區貨幣，在本周有快速回打的跡象，這個對於亞洲新興市場整體來說，並不是一件好事。
恆生指數在周二出現平開低走，早盤主要是徘徊在24,000點水平，市場的觀望氣氛未盡散去。到了午盤，由於內地A股擴大跌幅，拖累港股出現跳空下挫，恆生指數失守了第一個圖表支撐位23,867點，令到短期調整弱勢出現加劇，要提防調整深度以及寬度都有加大的可能。但是，在現階段來判斷港股大盤已扭轉了中長期升勢，似乎還是言之過早。恆生指數收盤報23,693點，下跌334點，主板成交量有1,018億多元。
「燦爛過後，歸於平靜」
以港股最近的一組中長期升浪來看，升浪的起步點在5月底開始建立，也就是在歐洲債務危機出現過渡了之後，股市先以修復姿態來展現。恆生指數由5月27日的18,971點來起步，第一浪衝到了8月9日的21,805點後出現調整，然後資金從9月份開始流入港股，宣布港股進入第三浪的資金流入推動的市況當中。最後，美國聯儲局在11月3日落實二度量寬政策，也給了股市帶來最燦爛的時刻。「燦爛過後，歸於平靜」，這是市場不變的法則。
我們估計港股有進入中短期調整的可能，經歷了5個月的上升之後，恆生指數從18,971點上升至24,988點，累漲幅度有6,017點，倘若以黃金比率來計算調整幅度的話，最基本的0.236倍回吐幅度在23,568點，而0.382倍回吐幅度在22,690點。目前，由於恆生指數已跌穿了前一級浪頂23,867點，中期一浪高於一浪的升勢結構出現破壞，宣布進入調整階段。策略部署上，暫時毋須全面看空，但是適度控制倉位，也是必須的。
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