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■梁亨
雖然亞洲經濟基本因素不俗，持續吸引資金流入股市，然而摩根士丹利(日本除外)的太平洋指數於上月初來到今年的高點後，在部分新興亞洲國家加息對抗通脹影響下，順勢出現獲利賣壓的同時，也拖累相關可換股債市表現。有分析認為，股票市場一旦反彈，可換股市場也能享受同樣的收益；現階段收集亞洲可換股債建倉，一來可直接降低股市衝擊，二來可受惠亞股前景機遇。
據基金市場策略員表示，雖然如今部分亞太國家在明年幾個季度的時間裡，會上調利率對抗通脹，但是市場還會處於這樣的相對低利率環境中，讓低利率消息面對債市影響偏中性，而可換股債其中的優勢在於具有抗風險、收益穩健的特徵，區內同期限的公債和企業債相比具有一定優勢。
而伴隨著市場寬幅震盪，可換股債在近期股市持續震盪的背景下，市場的持續低迷讓換股債的可轉換股性質在加強，而換股價的不斷修正，增強了換股債在市場回穩後的反彈性。
比如佔近三個月榜首的法巴L1亞洲可換股債券基金，主要是透過不少於2/3資產投資位於亞洲地區公司或主要業務來自亞洲公司的可換股債券，以達致提高資本增值的特色投資組合。上述基金在2007、2008和2009年表現分別33.99%、-43.05%及32.08%，其資產百分比為74.65% 其它、16.51%債券、5.57%現金及3.27%股票，而基金標準差為27.36%。
法巴L1亞洲可換股債券基金的資產信貸評級為79.99%未予評級、3.74%BBB級、12.94%A級及3.33%BB級，至於基金三大投資比重/收益為6.83% Orix Cv/1%、4.03% Asahi Glass Co.及3.56% Square Enix Hldgs Co Ltd.。
伴隨美聯儲的一連串量化寬鬆舉措，債市泡沫化的傳言甚囂塵上，可能會為30年的債券市場勢頭劃下句號，但是隨著下半年亞太股指回暖，可換股債期間無一下跌，而有統計顯示，近15年來亞洲可換股債指數的累積漲幅超過150%。
股市受惠企業盈利支持
期間可換股債表現不但遠勝過亞股指數，其波動度更只有股票的一半；而在溫和通脹期，市場處於剛開始加息時，股市仍會受益企業盈利的支撐，相關可換股債也會隨之上漲。
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