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平安證券
西山煤電(000983.SZ)擬從2011年1月1日起上調部分產品價格，其中，優質冶煉精煤(原焦精煤)車板含稅價(長協戶)由1,365元/噸上調至1,465元/噸；稀缺冶煉精煤(原肥精煤)車板含稅價(長協戶)由1,510元/噸上調至1,660元/噸；瘦精煤車板含稅價(長協戶)由1,060元/噸上調至1,180元/噸；氣精煤車板含稅價(長協戶)由900元/噸上調至1020元/噸。
此次提價在市場預期之中。目前公司的煉焦煤價格與市場價格相比，大約存在15%的差價，在4季度之初就有提價的預期，公司考慮下游需求的問題，故推遲到年末提價。
新產能釋放成增長動力
煉焦煤價格上漲及興縣斜溝礦二期1,500萬噸產能的釋放助推2011年業績的大幅增長。公司斜溝礦專案正處於收穫期，一期1,500萬噸已於09年開始投產，預計2010年產量達1,000萬噸，隨著二期的投產，斜溝礦產量可達2,200萬噸，2011年公司煤炭總產量可達3,300萬噸，同比增長52%。
盈利預測及估值：小幅上調公司2011年、2012年盈利預測，預計2010年、2011年、2012年每股盈利為1.26元、1.92元、2.18元，當前股價對應市盈率為20.0倍、13.2倍、11.6倍，估值優勢明顯，成長明確，維持「強烈推薦」評級，目標價40.0元。
煉焦煤本身稀缺，更具有投資價值，且市場化程度高，目前基本已形成國際定價體系，國際間價格逐步接軌，且價格向下游傳導順暢，政府干預的程度低。
未來煉焦煤具投資價值
國際煉焦煤價格未來看漲，原因在於需求逐步恢復，供給增長有限且集中度高，定價能力強。澳大利亞的煉焦煤近1.6億噸的出口量是亞太市場最主要的供給，根據日澳2011年一季度煉焦煤價格225美元/噸，預計2011年，亞太經濟的持續向好，煉焦煤價格繼續上漲預期增強。
西山煤電作為煉焦煤行業的龍頭公司，煉焦煤提價更具代表性，建議同時關注其他相關煉焦煤(冶金煤)公司的投資機會，重點推薦：兗州煤業、昊華能源、潞安環能。
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