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香港文匯報訊（記者 周紹基、馬子豪）「人民幣資金池」一詞，近半年常掛在財金界人士嘴邊，但何謂「資金池」，可能不少人都不甚了了。最先提出人民幣資金池說法的港交所（0388）行政總裁李小加，其心坎中的資金池概念，就是香港作為人民幣離岸市場，推動人民幣國際化時，「資金池」便是解決本港人民幣資金來源的臨時措施。
李小加早前撰文指出，香港在人民幣國際化過程中，建立人民幣離岸市場，必須經歷形成、成長及成熟三個階段。至成長階段，香港有足夠的投資產品，比如人民幣債券、股票、期貨等產品發行，而屆時，本港必須確保有足夠的人民幣流動性，有充足人民幣資金匹配，避免因未有足夠人民幣而令交易卻步。
然而，目前本港來自貿易結算的人民幣數額仍未算多，由其沉澱而成的人民幣存款，難成資金主要來源。李小加遂建議，可考慮向離岸市場注入人民幣，設立臨時性、試點型、有定額管控的人民幣資金池。
需中央放寬額度配合
具體操作方面，李小加指沒有人民幣的境外投資者，可拿外幣向「資金池」兌換人民幣，之後進行投資。當賣出產品獲利後，再以外幣形式撤出，保持人民幣恢復原來水平。資金池設有上限，避免境內人民幣無節制地流出，其人民幣來源可由境內銀行間拆借市場或其他途徑獲得。
投資者學會主席譚紹興亦指出，目前本港的人民幣存款不足以為資金池注入足夠的「池水」，相信一定要靠銀行、甚至內地政府協助，「池水」才會足夠。要知道一隻受歡迎的IPO，凍資動輒數百億元、甚至過千億元，本港目前的人民幣實在不足，證券行也沒足夠的人民幣額度，這方面一定要銀行的配合，但銀行的額度同樣有限，那歸根究底，資金池是需要內地放寬額度才能成事。
資金池擋熱錢流入內地
至於內地有何誘因要向香港「泵水」，他認為，香港成立一個獨立的資金池，有助內地擋住流入內地的熱錢，也能借鏡香港的「資金池」操作，為內地建立國際板鋪路，因國際板正正就是向全球投資者開放中國市場，當中風險相當大，故不排除未來要投資上海的國際板，同樣需經過內地的「資金池」。
他又相信，首批發行人民幣股票的，將會是國企。至於日後可能出現A股、H股及本港人民幣股票三種報價的現象，譚紹興相信，這個才是人民幣股票推出後要面對的核心難題。
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