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■目前香港銀行業並沒有大規模把樓宇按揭證券化和發行衍生產品，風險承受能力較強。 資料圖片
中銀香港發展規劃部經濟研究處高級經濟研究員戴道華
同為細小、自由、開放的外向型經濟體，同樣擁有極為進取的企業利得稅稅率，但愛爾蘭和香港的命運截然不同，一個陷入嚴重衰退，一個則展開V形復甦；一個爆發主權債務危機，一個則可望繼續錄得可觀的財政盈餘；一個主權評級近月被穆迪連降5級至Baa1，一個主權評級則被調升至最高的AAA級。愛爾蘭和香港這些兩極的發展，從側面體現了香港的眾多優勢。
受惠內地復甦 經濟V形反彈
首先，香港背靠著內地，而內地經濟又能在這次全球金融危機中成功抵禦外來衝擊，並在政策刺激下率先走向復甦，為香港經濟帶來重大支持。雖然，香港商品出口在2009年一度出現逾兩成的跌幅，經濟曾連續四個季度同比出現收縮，但在2009年末季便已展開V形復甦，商品出口改以逾兩成幅度增長，實質GDP增幅也逾6%。
反之，愛爾蘭位處歐洲，先是被美國的次按危機和雷曼破產引發的金融海嘯波及，後來更觸發銀行和債務危機；雖然，歐元區最大的經濟體德國和法國能力保不失，但難以施加正面影響。最終，愛爾蘭不僅是歐元區首個陷入衰退的經濟體，而且其衰退程度也是歐元區中最嚴重之一，甚至可以用蕭條來形容，直至2010年第3季仍未能明確擺脫衰退。
其次，愛爾蘭危機從房地產泡沫爆破、經濟衰退向銀行危機轉化，儼然是美國的翻版，拯救銀行的成本以及財政收入銳減令銀行危機最終演變成為主權債務危機。愛爾蘭雖然使用歐元，歐元又是僅次於美元的主要國際儲備貨幣，但愛爾蘭卻不能像美國一樣印鈔、由國際投資者來買單，因為愛爾蘭政府債券不能與美國國債相提並論。
至於香港，房地產市場在2008年下半年也曾出現明顯調整，平均住宅樓價從高位調整17.2%，但這算不上泡沫爆破，而且其調整在6個月之後便告結束。事實上，對香港房地產泡沫的憂慮是集中在經過是次調整後，平均住宅樓價在兩年時間內飆升51.5%之上。中國因素、低利率以及金融體系穩健令香港與愛爾蘭的際遇迥異。
銀行監管嚴謹 風險承受力強
另外，即使房地產出現較大調整，相信香港銀行業也不存在像愛爾蘭銀行一樣被樓市泡沫爆破拖垮、爆發嚴重系統性風險的問題，這要歸功於香港對銀行業的監管，以及銀行業對與地產相關的信貸風險控制。雖然，目前香港銀行業樓宇按揭貸款加建造業及物業發展與投資貸款，佔整體貸款約48%的比重，但危機前嚴格遵守七成按揭貸款指引、危機後進一步收緊有關貸款要求，加上香港並沒有大規模把樓宇按揭證券化和發行衍生產品將風險放大，故銀行的風險承受能力較強。
而且，香港銀行業貸存比率整體只有約六成，資本充足率逾16%，流動資金比率逾40%，那麼即使香港出現樓市大調整，也不會釀成銀行業危機，銀行不需要政府救助，也就不會演變成債務危機。對於資產價格的升跌，香港和愛爾蘭這類自由開放的經濟體基本上是難以控制的，但會否釀成系統性危機的根本區別就在於在危機前後的監管。【四之二】
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