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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
上周的金融市場，動態繼續受到中東局勢所影響，最新發展是埃及總統穆巴拉克上周五宣布辭職，結束30年的統治，並將權力移交軍方，實現了埃及民眾的訴求。埃及局勢明朗化，令美股上周五造好。
埃及危機緩和 金油回軟
事實上，不單美股造好，連帶投資者的避險情緒亦有紓緩，觀乎VIX指數繼續守在16水平附近，繼續下跌，即可見一斑。而在商品市場上，同樣與避險情緒有關的，當然是油價和金價均見下跌。隨著埃及總統穆巴拉克下台，緩解了市場對埃及局勢或會影響蘇伊士運河和Sumed輸油管道石油運輸中斷的憂慮，原油供應將不會被中斷，令紐約期油上周五下跌。事實上紐約3月期油上周已累計下跌3.88%，客觀上反映眾多投資者把握著局勢轉變，知道即時爆發大規模事變的機會不大。另一受到影響的是金價，避險需求減少，紐約4月期金亦退守1,360美元的邊緣。
不要忘記的是，埃及的處境，不單是埃及的事，也包括諸如美國和各中東地方的重大利益，萬一事件引來類似的變化，美國在中東的石油利益控制權，即使能夠仍然保住，但總要添上不少麻煩；而過程中，投資者的情緒不難重新由樂觀轉回悲觀。以油價和金價為主要押注對象，尤其要留意避險情緒方面的變化，畢竟VIX已持續多日在金融海嘯以來的低水平，引伸波幅不一定可以長期收窄。
內地調控力度料不必加大
當然，短線而言，埃及的事大概已不再為投資者所關注，金融市場的焦點將重新落在即將有通脹數據公布的中國經濟，觀乎近日內地股市回穩，有理由相信是通脹數據未必升溫太多，甚至有可能少於外界預期，致令投資者憧憬調控力度不必急速提升，而Ａ股也有一定反彈空間，觀乎連續受壓多時的內房股回穩，相信有關趨勢可以有助國際金融市場，例如美股，在現水平橫行，但稍後能否保持，則不無疑問。
誠然，能夠在情緒上如此放心地樂觀，不單是地緣政治局勢轉穩，也包括經濟數據的好轉，例如，美國2月密歇根大學消費者信心指數初值自74.2升至八個月高位75.1，略高於預期的75；當然，也不是一面倒的好轉，美國商務部上周五便公佈，美國去年12月份貿易逆差擴大5.9%至405.8億美元；在對華貿易方面，逆差從11月份的256.3億美元收窄至206.8億美元，但全年對華貿易逆差仍創出2,730.7億美元的紀錄新高。但無論如何，經濟好轉，加上地緣政治局勢明朗化，均有助投資者情緒傾向樂觀，何況還有不少剛公布的企業業績，同樣是有所交代的好表現。
然而，話雖如此，筆者比較擔心的是，短期而言，既然已經連番公布了多項利好數據，還有更令人驚喜的東西嗎？坦白說，失業率回落已經是重大突破，很難想像有更急速的復甦。此外，業績期過後，又怎樣有新的好消息？
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