梁亨
亞洲國家面對通脹問題,導致股市、債市與匯率,於進入2011年以來持續震盪,而另一方面,歐美等成熟市場經濟增長動能增溫,推升當地公債收益率上升,在相關公債債市表現普遍不佳下,也壓抑整體新興亞洲國家主權債券表現。由於亞洲債券收益率相對較高,加上兌匯收益,相關基金的優勢明顯,其吸引力因此也備受關注。
有亞債基金經理表示,跟歐美情況不一樣,最近在通脹升溫下,人行宣佈加息,人民幣對美元再創匯改新高,讓日本除外的亞洲債市,論規模可與美、日等已開發國家的債券媲美。
信用評級調升機遇浮現
此外,有一份基金經理的調查顯示,去年12月計劃加碼亞債的基金經理比例超過30%,是同年6月統計時的3倍,看好亞債息差持續收窄的基金經理也超過5成。上述調整也表明,在通脹升溫同時,由於日本除外的亞洲債市有經濟增長的支撐,信用評級調升的投資機遇還在浮現。
比如佔近一年榜首的東亞聯豐亞洲債券及貨幣基金,主要是透過投資亞洲政府或企業發行、以亞洲或其他貨幣計算的債券投資組合,以達致定期的利息收入、資本增值及貨幣升值。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為-1.1%、15.282%及17.82%,而資產百分比為78.91%債券及21.09%現金。
東亞聯豐亞洲債券及貨幣基金的三大投資比重/收益為6.25% Joyous King Group Ltd. /3.3%、5.38% Development Ltd. /1.5%及5.12% Far East Consortium /3.625%。
自去年第四季以來,日本除外的亞洲主要經濟體也已進入加息循環,而近兩周新興亞洲股債市受到全球經濟復甦幅度加快,進一步帶動原材料和食品價格上升,讓市場擔憂將繼續採取緊縮貨幣政策以對抗通脹壓力。
由於新興亞洲國家的出口改善經常帳盈餘,讓亞幣升值潛力不容小覷,然而與2008年初時的匯率相比,多數亞洲國家貨幣距2008年高點還有一定的距難,因此亞洲開發銀行日前也指出,美國的QE2對亞洲當地的債券市場,還會有一定的刺激需求,為資金追求貨幣增值與資本利得的機遇。
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