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中銀國際
電能實業（0006）日前公告2010年全年實現淨收入71.94億港元（同比增長7%），比我們預測高6.19%，與市場預期一致。收入增長主要來自於香港以外地區業務的出色表現。今後，我們預計長江基建集團（1038）的財力支持將支撐公司不斷收購海外資產。我們將目標價從49.00港元上調為55.00港元，重申持有評級。
支撐評級的要點：穩定收購海外資產；通過與長江基建的合作獲得財力支持。
雖然公司在英國收購電網導致2010年末的淨權益負債比率上升，但是股本回報率高達12%左右，海外資產的收購依然為公司帶來了巨大的盈利增長空間。我們對公司尋求資金來源的能力充滿信心，公司與資金實力雄厚的長江基建建立了合作關係，後者將為其在香港以外市場擴張的雄心提供資金支持。
電能實業的負債率低於同業，同時股息率達到4.1%，我們認為該股在公用事業板塊中防禦性較強。重申持有評級，將目標價調高至55.00港元。
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