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歐洲央行一如預期加息1/4厘，正式脫離金融海嘯時的非常規貨幣政策，具有特殊意義。但加息也是對歐洲央行的考驗：面對通脹似虎，加息是否真能應對物價上漲，同時確保不會親手扼殺歐洲脆弱的經濟復甦，將直接影響歐洲央行的威信。
央行上一次加息是2008年7月，當時央行誤判形勢，豈料投資銀行雷曼兄弟於3個月後即告倒閉，不少人至今記憶猶新。歐央行唯有亡羊補牢，自2009年5月起維持利率於1厘的低水平。
現時全球能源和糧食價格大幅飆升，央行肩負維持物價穩定的重責，加息已在市場預期之內。但央行此舉實需瞻前顧後，因為歐元區經濟實力差異極大，歐洲火車頭德國的年經濟增長達4%，失業率僅為7.6%，某些西南歐國家卻只有4.4%，而西班牙的失業率達到20%。
使用同一種貨幣，德國、奧地利、荷蘭等富庶國家與希臘、葡萄牙、愛爾蘭等財困國成為強烈反差。加息之後，財困國家首當其衝，當地按揭人士的供款負擔便可能大增。歐元區雖然有協助財困國的措施，但是否能雨露均霑，實在難以擔保。
難怪有批評者認為，是次加息是從德國的一方考慮。固然，這樣的批評並不完全公道，因為德國的強勁增長來自出口，歐元因加息而升值，德國也會受影響。但事實上，當歐元區各國矛盾日深，更直接影響歐元未來。是故，央行是次加息「許勝不許敗」。 ■張啟宏
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