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摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶
其次，如何看待資本賬戶管制的問題。認為人民幣可以加入SDR，就須要承認資本賬戶管制的合理性。
根據IMF的政策，只有「可以自由使用的貨幣」才能有資格加入到SDR的貨幣籃子裡。在筆者看來，這是IMF為加入SDR貨幣籃子而設置的唯一必要條件。問題的關鍵是如何定義「可以自由使用的貨幣」。美國財長蓋特納提出三條件之一的「完全可兌換」只是一種狹義的理解，即貨幣在資本賬戶項下的完全可兌換，即完全取消資本賬戶管制。
然而，自從全球危機以來，國際社會對資本賬戶管制有了新的認識。就連一向偏於保守的IMF，在這個問題上的立場也有調整：在檢討預防和應對金融危機的相關政策過程中，IMF近來承認了在宏觀審慎監管框架下實施資本賬戶管制的必要性和合理性。如果把維持部分資本賬戶管制的必要性考慮進去，顯然人民幣離「可以自由使用的貨幣」的目標並不是人們原先想像得那麼遙遠。
實際上，SDR貨幣籃子包括「不可兌換貨幣」是有先例可循的。在上世紀六十年代末和七十年代初，SDR貨幣籃子裡包括若干不是「可以自由使用的貨幣」，因為那時很多國家不同程度地保持著對經常賬戶和資本賬戶管制。儘管如此，SDR機制在當時還是發揮了良好的作用。
本次研討會在中國舉行，探討的主要議題是關於人民幣納入SDR，辯論的正方代表是中國學者，反方代表是美國財長蓋特納。然而，在筆者看來，問題的本源與其說是人民幣的SDR情意結，不如說是SDR的人民幣情意結。(二之二)
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