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■自去年年底以來，美國對沖基金增持石油期貨合約是過去5年來最多。 美聯社
打開全球基金排行榜，你不難發現首季表現高踞榜首皆是能源類基金。
能源基金主要投資於石油股或石油相關股份，原來過去三個月(不是首季)油價已由每桶94美元上漲至筆者執筆時（4月19日）的每桶107.03美元。意即過去三個月油價上升13.03美元或13.86%。布蘭特原油(Brent)亦報每桶122.36美元，為何經濟低迷下油價仍然堅挺？
那麼究竟未來油價何去何從？石油的大好友預測油價二、三年內會升至每桶200美元至300美元之間。美國每加侖汽油曾見5美元，而目前僅為3美元，看來石油的價格走勢暫時不能以常識推敲之。
產油國增產存困難
國際能源協會(IEA)去年把世界平均每日耗油量從去年八月的8,740萬桶增大至8,880萬桶，8,880意頭不錯，但這不過只是僅僅增加140萬桶，看來問題不大。然而這卻預示經濟在目前低利率情況一旦恢復增長，世界對石油的需求就會大增。
這樣一來油產組織OPEC的產油設備將無法應付，因為如果要增加生產必須進行重大的資本性投資，加上此次日本核反應堆的輻射事故給世人一個重大警惕，核能運用的風險不容忽視，因此相信未來欲增加核電的國家會僅而慎之，那意味著將來對傳統能源─石油的依賴更深。
另外，據筆者所知，去年年底以來，美國對沖基金增持石油期貨合約是過去5年來最多。換言之，油價在對沖基金的推波助瀾下已逆勢而上，當然歸根究底源頭在於「量化寬鬆」政策。美元匯價疲弱，而石油正是由美元定價！當然，凡事無絕對。
中國或令油價回順
大家必須清楚認識到因雷曼兄弟出事、金融海嘯問題並未完全解決，目前美國消費力已萎縮，最終會禍延中國，而後者出口量下降雖不至令其經濟崩潰，但經濟放緩的風險實在所難免。如果未來以中國為首的經濟大國缺乏向前發展的動力，那麼將意味著對石油的需求將減少，於是油價亦會從高峰回順。
加上目前西方國家的經濟增長仍然疲弱、「超強」美國失業率高踞接近百分之十左右的水平，失業問題同時困擾著大部分先進西方國家。這等於說大家對石油的需求並沒有想像中那麼殷切，因此從客觀的供求上看，油價目前或許並不具備不斷上升揚的因素，這是投資者不可不留意的重要事實。 ■美聯金融集團財富管理總監 黃濬
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