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■美復甦勢頭理想，吸引資金持續流入，美股近月顯著跑贏大市。
美國近期公佈的經濟數據均回復至健康水平，連久病不癒的房市也於近日錄得好的數據，顯示當地經濟復甦勢頭理想，支持美股近月顯著跑贏大市。另一方面，新興市場通脹問題依然未見改善，導致資金持續由新興市場回流至歐美日等成熟市場，進一步為成熟市場股市提供動力；加上明年亦是美國總統大選年，根據以往經驗，大選前的一年美股都有理想的表現。因此，東驥研究部相信美股強勢將有望持續至第3季甚至年尾，故美股基金應可看高一線。 ■東驥基金管理
美股於4月份表現依然不俗，仍能持續第一季的勢頭，反觀一眾新興市場的表現則依然不太理想，當中香港的恒指更受緊縮政策的消息拖累而錄得8連跌。箇中的原因是由於新興市場飽受通脹困擾，資金流走至歐美日市場，導致大部分新興市場均錄得不同程度的跌幅。
資金持續流入成熟市場
反而，資金持續流入成熟市場，令歐美股市獲得不錯的上升動力，特別是美股，三大指數都突破了海嘯後高位。根據近期新興市場各國的數據顯示，通脹的情況仍然十分反覆，當中印度的加息幅度更大超市場預期，可見通脹的問題並不能於數月內徹底解決。預料各新興市場的緊縮政策仍會持續一至兩季，而且政策成效仍需要時間才能發揮。
東驥研究部認為，新興市場的通脹問題不利各新興國吸引大量資金流入，因此先前流入歐美的資金不會於短期內轉去其他地方，且美聯儲局主席伯南克於議息會議後表示未有退市時間表及數月內也不會開始加息周期，加上近期葡萄牙向歐盟求助的事件重燃歐債問題及日本核危機事件，相信更會迫使資金捨歐日而取美，將會繼續停泊於美國股市內，為美股提供動力。
美房市好轉 復甦勢頭佳
東驥研究部於數周前曾指出過美國經濟復甦進度不錯，惟獨房市仍然積弱。不過，根據美國最新公佈的經濟數據顯示，美國的房市也開始好轉。美國於4月尾時公佈3月份新屋銷售數字、4月消費者信心指數，以及3月份耐用品訂單等數據均優於預期，顯示美國經濟正在全面復甦(製造業、消費市場)，特別是房地產市場近兩周的數據均有好轉的跡象，更令市場憧憬美國房市或已開始復甦。當然，從近期的經濟數據來看，美國首季的GDP回落至1.8%，遠低於上季的3.1%，顯示美國的復甦力度仍嫌不足。不過，個人消費支出連續第7個季度錄得增長，顯示於就業市場好轉下，居民消費力度亦逐漸改善，預料對當地經濟的持續增長有不少幫助。
美企現金多 可支持併購
今年首季美國企業業績紛紛報喜，現金水位持續增高，一時之間大買庫藏股、加發股利與積極併購等盛況爭相上演，單是首季各企業加發股息便超過去年全年總額。在股利與庫藏股外，美企購併熱潮亦重新抬頭，首季交易量較去年同期躍升41%，超出市場預期的15%到20%。據彭博社最新調查，經濟危機過後美國企業的現金儲備已高達9,400億美元，超過139家公司擬大規模派息，而且本季度美國企業併購交易總額達到了2,560億美元，為2008年9月雷曼兄弟公司破產後的最高水準。可見美國企業有充裕的現金水平，令美國企業的併購活動、派息及投資活躍，提升企業自身價值，利好股市表現。
綜合上述因素，東驥研究部認為受惠於併購潮及中小企比大型股反彈的力度較大的特性，美國中小企股票基金會是第二至第三季值博率最高的投資選擇。
根據理柏環球的分類，坊間現時共有17隻美國中小企股票基金可供選擇。以截至2011年5月6日的一年計算，表現最佳的是瑞銀(盧森堡)美國小型股票基金，一年錄得39.85%的升幅，而其次是駿利美國創業基金於同期則錄得37.26%的升幅，兩者都明顯較組內平均的28.04%為高。綜合三年的風險(波幅)及回報，筆者建議投資者可留意富蘭克林美國中小型公司增長基金。
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