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梁亨
環球金融市場近期顯著波動，繼商品價格掉頭大跌後，市場近日再將焦點放在歐債危機上。投資者避險情緒升溫，公用事業股遂被視為資金避風港。由於公用事業公司減少股息並不常見，除非公司財務困難，縱使今年人行接連加息，但從股利支付率來看，2010年內地上市企業利潤分配，公用事業股利支付率達42.85%，在目前這樣相對偏低的利率環境下，高於市場平均的股息率便顯得十分吸引。
雖然超過7成美股的第一季度企業業績每股收益好於市場預期，不過公用事業公司利潤受高油價、營收增長乏力、監管趨緊等因素影響，業績相對較為疲弱。然而自油價跌破百美元以來，公用事業基金近一周以平均1.2%漲幅，居行業股基金表現榜前列位置。
據基金市場策略員表示，進入5月，美匯指數觸底回升、商品價格逆轉影響下，上周全球大盤指數以及行業基金出現漲跌互見的狀況，而美國申請失業救濟金人數增加，加上消費者信心下滑，引發市場擔心美國經濟復甦力度疲軟，因而市場再現避險情緒。
比如佔近三個月榜首的ING(L)公用事業投資基金，主要透過將不少於2/3資產投資於全球公用事業公司股票或這些公司發行的可換股債券、認股權證的多元化投資管理。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為-35.45%、5.25%及-2.6%，其資產分布為97.84% 股票、2.7%現金及-0.54%其他，而平均市盈率和標準差為13.46倍及20.5%。
ING(L)公用事業投資基金的資產地區分布為40.74%美國、27.74%已發展歐洲大陸、12.87%日本、10.74%英國、3.47%新興亞洲、2.94%拉丁美洲、1.49%已發展亞洲及0.32%新興歐洲。而資產行業比重為90.34%公用、3.73%工業、3.16%能源及0.48%基本物料。至於該基金的三大資產比重股票為5.45% GDF Suez、4.88% National Grid PLC及4.83% E.ON Aktiengesellschaft。
避險情緒升溫 熱錢回流
目前全球股市對快將完結的美國QE2去向表達關注，也讓作為一個需求相當穩定的公用事業市場具相當吸引力，原因是產業盈利能見度高、業務較不受景氣影響，且在股市波動震盪期間或市場避險情緒升溫，公用事業股板塊常出現優於大盤的表現。
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