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金榮財富管理首席基金經理 史理生
歐元區的問題可謂陰魂不散。一年前，歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）公布1,100億歐羅的希臘拯救計劃；今天，該國再成為債務危機的主角。
目前看來，希臘不可能按照計劃，明年初以主權借貸者的身份重返債市。歐盟面對兩個抉擇：要麼擴大拯救規模，要麼任由雅典政府重組債務。
到了現階段，歐盟除了必須擴大拯救規模外，希臘若要避免重組債務，雅典政府必須實施更全面的結構及社會改革，並加大私有化規模。希臘目前提出的改革已經激起社會動盪，而且，當局承諾在2015年前私有化總值500億歐羅國家資產，實在不切實際。
對於布魯塞爾、法蘭克福及雅典的政策制訂者而言，目前的關鍵問題是時機。十天前，德意志銀行根據主權信貸評級、信貸違約掉期價位及40%償還率的假設，估計希臘兩年內出現債務重組的機會率為46%，五年內發生的機會率為72%（愛爾蘭兩年及五年發生信貸事件的機會率分別為24%及44%，葡萄牙則為22%及43%）。
雅典政府明年須為最少250億歐羅債務再融資。幾乎可以肯定，希臘必須得到更多緊急援助才能成功為債務續期；即使尋求債務重組，緊急援助相信也在所難免。不過，希臘必定要重組債務，歐元區必須為這一刻作好準備。 ■網址︰www.upway18.com
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