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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
中國5月份出口同比增長19.4%，相對4月份的同比增長29.9%顯著放慢，亦較市場預期遜色(21%)；進口方面，5月同比增長28.4%，遠高於市場預期的22.5%，目前中國已形成進口增速大於出口增速的趨勢，令貿易順差較預期縮窄至130.5億美元，由於今年第一季中國呈現貿易(逆差)，目前的趨勢有助縮減全年貿易順差令貿易結構趨向平衡，紓緩人民幣升值壓力，以及有助降低因應人民幣升值預期而持續湧進中國的熱錢流進壓力。故此，外貿放緩實際有助控制通脹。不過，中國5月份出口增速下滑，符合早前發佈的製造業PMI指數中的新出口訂單指數環比回落0.22個百分點至51.5%表現，反映全球製造業下降的勢頭已形成，進一步令投資人對環球經濟前景持更審慎的看法，而促使其傾向採取防守性的投資策略。
儘管我們認為目前全球經濟仍處於復甦的軌道，未來十二個月內中國將不會出現2008至2009年出口快速下滑的狀況，預期下半年中國出口增速只降至15%至20%區間。
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