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■現代教育今起招股。左起：業務發展副總裁Mr. Kirk Kenny、財務總監兼執行董事吳樂憫、行政總裁兼執行董事姚慧儀、營運總監兼執行董事李偉樂、匯富融資執行董事朱凱達。香港文匯報記者余美玉 攝
香港文匯報訊（記者 余美玉）港股風高浪急，但仍有多家公司無懼「啟航」，內地男士休閒服品牌中國服飾(1146)與現代教育（1082）、西藏5100水資源（1115）昨同日舉行記者會，並同於今日起公開招股。其中補習社現代教育將由今日起招股，共發行1.16億股，當中一成作本港公開發售，招股價1.3元，每手2,000股，入場費約2,626.2元，並於7月4日掛牌買賣。是次集資額預計1.51億元，但當中有近四成用作償還債項，變相「吸水」預派股息，明益一眾舊股東。
共派8290萬益舊股東
在超額配售股權行使前，現代教育上市時市值將達5.2億元，發行新股集資額及淨額分別為1.51億及1.3億元，在招股文件中列出，公司將集資金額中的38%、約5,000萬元用作還債之用。事實上，現代教育由去年6月至今年4月不斷大派股息，合共派8,290萬元，甚至不惜為此舉債，在今年1月及5月分2次借貸共5,200萬元以支付股息。
對於市場指，是次上市是變相「吸水」向舊股東預派股息，財務總監兼執行董事吳樂憫不表同意，指不存在預派股息，更非為還債而上市，「賺錢後一定會有支出，借貸只因現金流需要，而企業舉債於市場上是很平常的事，派息亦不一定與利潤掛鈎，只要不超過公司儲備，就不算派凸。」
公司營運總監兼執行董事李偉樂亦指，新股東不用擔心公司財務狀況，及以後沒有股息可收，因公司尚有其他資產，包括租金按金約1,600萬、固定資產約2,600萬及現金約2,000萬元等。
黃慧墊支款變特別息
不過，財務「迷思」仍有不少，例如現代教育於08及09年，向大股東吳錦倫的弟婦黃慧墊支1,690萬元，以投資北京雅思學校及北京思雅，發展中國市場。但於上市前，該公司竟指由於存在「未必可收回的風險」，故透過派發特別股息而將債權轉移，變相抵銷債務，對此管理層未有多作解釋，只謂為新股東著想，因可消除不明朗因素。
對於新學制對業務所帶來的衝擊，管理層指雖然去年盈利大幅倒退，但整體業務前景仍相當樂觀，因新學制下會以「一試定生死」，並有更多必修科，相信屆時學生的補習需要會相應回升，加上集團開設日校、小學補習及英文考試補習班，會大大減低對中學補習收入的依賴。另由於補習導師的去留，影響補習社收入，故行政總裁兼執行董事姚慧儀表示與導師會保持良好關係，並已簽訂4至7年合約。
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