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■陶冬料內地明年的存款準備金率升至23.5%後將會見頂。香港文匯報記者涂若奔 攝
香港文匯報訊 （記者 涂若奔）瑞信亞洲區首席經濟師陶冬昨日於記者會上表示，中國內地經濟有放緩跡象，「硬著陸」的風險有所增加，但總體而言仍可實現「軟著陸」；通脹亦接近見頂，但會在相當一段時間內維持高位，預料人行今年會再加息3-4次，明年會進一步加息。他並認為人民幣不會一次性升值，下半年的升幅約為3%，主要是為應對國際壓力。該行將內地明年的經濟增幅由8.9%下調至8.5%，通脹率則由4.5%下調至4.3%。
通脹高企 今年至少加息3次
陶冬指出，由於內地收緊信貸，缺少資產抵押的中小企業借錢越來越困難，若出現大量倒閉潮，將對內地的經濟、金融體系和社會安定都造成較大衝擊。他預料，內地的通脹將「高燒不退」，人行亦將維持從緊的貨幣政策，於今年加息至少3次後，明年的加息周期仍將持續，但內地同時會推出一系列刺激財政措施，例如加快住房及基建項目等，以便減少經濟下行的風險。
對於此前人行行長周小川上調準備金率無上限的說法，陶冬回應時笑稱，準備金率理論上最多亦只能升至100%，仍有上限。若人行不斷調升準備金率，將對內地銀行的借貸功能形成巨大掣肘，令銀行體系有可能重新面臨提高資本金的壓力和不良資產增多的風險。他料今年的準備金率會升至22.5%，而明年會升至23.5%，該數字將會見頂。
地方債恐成「最大定時炸彈」
陶冬又警告稱，內地的地方債規模龐大，嚴重性甚至超過了銀行的債務問題，已經成為「最大的定時炸彈」。目前內地政府未有對此推出任何實質措施，僅停留於「只有口頭講法」的層面，預料在本屆政府任期內都難以解決問題。但有關話題已影響了銀行的借貸意願，未來可能令內地由「信貸弱周期」進一步演變成「經濟弱周期」。
美不會推QE3明年中不加息
至於美國經濟，陶冬料不會出現「雙底衰退」，主要由於美國的中小企新增職位情況理想，企業盈利亦逐漸上升，但美國仍面臨建造業、製造業、房地產和勞工問題等諸多挑戰。他並預料，美國不會推出第三輪「量化寬鬆」政策（QE3），但美聯儲會繼續維持現時的資金流動性，在明年下半年之前都不會加息。
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