弱市攻防有道 選公用事業股

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——時富理財錦囊

　由於環球經濟前景不明朗，一些經濟周期性較強的股票受到拋售，但一些弱周期、高派息類型的股票卻成為市場避風港。符合這一條件的公用事業股表現非常穩陣，在過去三個月內，�琤肏�數下跌4%左右，而�琤秅膝峔こ~分類指數卻逆市漲近8%，確實體現公用事業股的防守性。

　在港上市的公用事業股中，粵海投資（0270）走勢非常穩健，值得加以關注。其主要業務為香港、深圳及東莞供水、經營酒店百貨，還有少量的能源基建項目。該集團的上述業務經營較為穩定，能夠產生穩定的現金流，因此其財務狀況也是非常穩健。截至2010年底，該集團負債率則從2009年的23%降到10%，在當前內地金融市場流動性偏緊的情況下，集團的優勢較為明顯。

受惠東江水 粵海現金流穩定

　粵海投資的業務不乏成長潛力，其中供水業務是核心部分，具有一定的區域壟斷地位，旗下東江水供水協議合約於今年到期，港府與廣東省正進行未來3年的供水價格談判。近幾年來物價累計漲幅大，因此水費也有可能進行相應的上調，這將會增加公司的收入及利潤。惟為控制通脹，本次調價幅度可能有限。由於中國人均淡水資源匱乏，水價長期仍將穩步上調，因此公司這塊業務料將穩步成長。

　除水務之外，該集團也致力拓展商業專案，旗下5星級酒店粵海喜來登也計劃在年內開業，將成為新的利潤增長點。公司還在天津擁有天河城購物中心，預計2013年落成開業。從估值來看，集團的預測市盈率不足10倍左右，還具有一定的成長性。另外，公司未來兩年的派息率預計將接近4%，具有不錯吸引力。綜合來看，在當前偏弱市道中，粵海投資屬攻守兼備之選。